华尔街日报: 预测通胀成为美联储面临的一道难题

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预测通胀成为美联储面临的一道难题 Sep 18th 2013, 04:19 如 果美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称：美联储)周三宣布削减每月的债券购买规模，那么其中的部分原因就是美联储官员相信通货膨胀率将从当前的低位上升。 但芝加哥联邦储备银行(Federal Reserve Bank of Chicago)新发布的一份报告显示，要预测未来的物价走向已变得相当困难。这项研究显示，那些承认对通货膨胀的持续低迷感到惊讶的央行官员在预测未来通货膨胀上升时应小心谨慎。 目前美国的通货膨胀率远低于美联储2%的调控目标。最新的数据显示，美联储最青睐的物价指标——7月份个人消费支出价格指数(PCE)较上年同期上升1.4%。这意味着通胀率虽然较年初有所上升，但与美联储的调控目标仍有一段距离。 美联储官员屡次表示，希望通货膨胀率处于目标水平，不高也不低。这样说来，在物价低于目标水平的情况下，很难知道美联储会对削减刺激措施有怎样的考虑。 不过，市场仍强烈预计美联储会在周三为期两天的政策会议结束时宣布对每月850亿美元的债券购买规模进行削减。如果美联储遵循贝南克(Ben Bernanke)所制定的路线，那么债券购买措施就有可能在明年的某一时间结束。主张削减债券购买规模的官员给出的理由是，经济增长势头尽管温和，但仍在持续，而且失业率在稳步下降。多数官员仍相信，通货膨胀低迷是暂时性因素所致，在一段时间后会回升至目标水平。 芝加哥联邦储备银行的这份报告称，最近几年，通货膨胀情况并不像普遍使用的预测模型所预期的那样。事实上，实际情况与预期完全相反。该行研究人员Marco Bassetto、Todd Messer和Christine Ostrowski指出，在2009至2010年间，在模型预计物价涨幅即将显著放缓的情况下，实际通货膨胀率却小幅上升。 该报告称，自2008年以来，经济活动以及劳动力市场状况的指标都未能帮助人们预测通货膨胀走向。这些研究人员写道，目前人们对就业市场与通货膨胀之间关系的理解可能有很大一部分都是错误的，就业水平可能不会对通胀状况产生很大影响。 美联储官员中，对于低通胀问题，圣路易斯联邦储备银行(Federal Reserve Bank of St. Louis)行长James Bullard表达的忧虑最为强烈。他说，现在无法很好地解释物价上涨为何如此迟缓。 Bullard的担忧促使美联储在7月份的政策会议上就捍卫通胀目标作出了更明确的承诺。 Michael S. Derby

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