2013年9月30日星期一

华尔街日报: 欧元区9月份通胀率回落至三年低点

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欧元区9月份通胀率回落至三年低点
Sep 30th 2013, 11:57

元区9月份同比通货膨胀率降至三年半以来的最低水平。这意味着如果欧洲央行(European Central Bank)认为有必要对脆弱的欧元区经济采取更多刺激措施,将几乎不会遇到障碍。

欧盟统计局(Eurostat)周一公布,欧元区9月份消费者价格指数(CPI)较上年同期上升1.1%,升幅低于8月份的1.3%,为2010年2月以来最低。

接受道琼斯调查的经济学家上周预计,欧元区9月份CPI升幅将回落至1.2%。

目前的CPI升速大大低于欧洲央行所设定的略低于2%的目标水平。这意味着如果欧洲央行官员认为有必要对经济实施进一步刺激措施,那么通胀问题将不会构成阻力。

Alex Brittain

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华尔街日报: 预计推特最早于本周公开IPO文件

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预计推特最早于本周公开IPO文件
Sep 30th 2013, 04:46

知情人士称,推特(Twitter Inc.)计划最早于本周公开其秘密提交的首次公开募股(IPO)申请。

这意味着如果IPO全速推进,该公司股票可能在10月末或11月初上市交易。

推特本月早些时候通过一则推特消息宣布,已经向监管机构秘密提交了上市申请。根据美国规定,该公司最快可以在公开招股文件21天后进行股票定价并启动发行交易。

还不清楚推特是否会尽快启动股票发行,但一位熟悉相关讨论的人士称,该公司正在以正常进度推进相关事宜。

该人士称,推特担心的一个问题是,美国国会就债务上限问题进行的谈判可能扰乱市场,减弱投资者对公开发行股票的兴趣。

私人市场交易员对推特的估值约为100亿美元。还不清楚该公司IPO寻求的估值水平。

知情人士称,高盛集团(Goldman Sachs Group Inc., GS)将负责经办该IPO交易,上周推特又委任摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co., JPM)和摩根士丹利(Morgan Stanley, MS)共同担任牵头经办行。

TELIS DEMOS

摩根士丹利
英文名称:Morgan Stanley
总部地点:美国
上市地点:纽约证交所
股票代码:MS
摩根大通公司
英文名称:JPMorgan Chase & Co.
总部地点:美国
上市地点:纽约证交所
股票代码:JPM

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华尔街日报: 短期美国国债走势显示美国违约风险仍较低

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短期美国国债走势显示美国违约风险仍较低
Sep 30th 2013, 05:17

些期限很短的美国国债经历近期的下跌后出现回升,显示出投资者和交易员们认为美国出现违约的可能性非常低。

10月中旬至11月初到期的短期美国国债上周四遭遇抛售,其中一些国债的收益率创出数月新高。投资者减持此类证券以防美国国会未能达成提高16.7万亿美元政府债务上限的协议。美国财政部的现金可能在下个月某一时间耗尽。

根据Tradeweb的数据,10月24日到期的短期美国国债的收益率上周五报0.022%,低于上周四盘中高点0.066%和收盘水平0.035%。

Tradeweb的数据显示,这收益率仍略高于11月底至12月初到期的短期美国国债的收益率(处在0.01%附近)。这种情况很少见,因为投资者持有到期日较晚的证券通常会要求获得更高的回报。

资产管理公司Pacific Investment Management Co.的资深市场策略师Tony Crescenzi表示,这反映了投资者的避险情绪,即使认为美国政府违约可能性很低的人也不愿冒险。

10月17日和11月7日到期的短期美国国债上周五继续承压,收益率分别报0.032%和0.024%,均创出一个多月来的新高。

尽管短期美国国债遭遇打击,但期限相对较长的美国国债上周五价格走高,因预算谈判方面的不确定性令投资者对股票等风险资产的兴趣减弱。Tradeweb的数据显示,基准10年期美国国债价格涨9/32,收益率降至2.61%,接近7周低点。

分析师和交易员们表示,上述避险需求再度表明,美国国债市场作为全球避险市场的地位没有因美国财政僵局最新发展而动摇。这也反映了全球投资者面临的一个窘境,即无法找到深度和流动性能和规模11.6万亿美元的美国国债市场匹敌的市场。

美国财政部长雅各布•卢(Jacob Lew)本周早些时候表示,美国政府债务最晚将在10月17日触及上限,并警告称,如果政府最终无力支付所有账单,结果将是灾难性的。

Cantor Fitzgerald LP资深利率交易员Justin Lederer认为,美国国会将达成协议,提高债务上限,避免美国出现债务违约,就像2011年时一样。

一些分析师指出,10月7日并非生死攸关的日子,即使提高债务上限方面的协议未能在最后期限前达成,美国财政部仍有一些其他选择可以避免违约。

GMP Securities LLC驻纽约的资深全球市场策略师Adrian K. Miller表示,美国财政部可以对账单进行选择,偿付利息和到期债券将被放在优先位置。

美国此前一次面临债务上限提高僵局时,短期美国国债也曾经历相似走势。1月中旬,3月14日到期的短期美国国债收益率最高曾触及0.119%,创两个月新高,甚至超过了4月份到期的短期美国国债的收益率。

之后有报道称,众议院共和党领袖正考虑将政府债务上限暂时上调3个月,以为国会争取更多时间达成一项广泛的财政协议。受此影响,3月14日到期的短期美国国债收益率回落至0.06%,且低于4月18日到期的短期美国国债收益率0.074%。

野村证券国际(Nomura Securities International)利率策略师Stanley Sun告诫称,如果国会议员们仍迟迟无法达成协议,未来几个月,债务上限提高最后期限附近到期的短期美国国债的收益率可能进一步走高。

一些交易员和分析师表示,短期美国国债周五反弹的部分原因是季度末到来之际高流动性资产需求增加。银行和投资公司倾向于通过购买美国国债、尤其是短期美国国债粉饰账面。

TD Securities Inc.短期利率交易负责人Kenneth Silliman称,美国财政部上周将本周一的3个月期短期美国国债拍卖规模缩减了50亿美元。

Silliman表示,目前将短期美国国债作为抵押品的需求增加,这限制了一些短期美国国债收益率的走高。

Min Zeng

(本文版权归道琼斯公司所有,未经许可不得翻译或转载。)

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华尔街日报: 增税与刺激 日本政府要双管齐下

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增税与刺激 日本政府要双管齐下
Sep 30th 2013, 06:48

激经济还是削减债务?这是近年来困扰发达经济体的一个大问题。这些发达经济体力求两方面兼顾,在提振低迷经济增长的同时控制无法持续的债务。本周日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)就试图双管齐下。

尽管有人警告称,安倍大规模刺激措施激发的日本经济复苏萌芽仍然十分脆弱,难以承受财政紧缩措施的冲击,但安倍仍将于周二宣布大幅增税计划,作为他化解大规模政府债务负担的重要第一步。

但日本同时还将出台一项旨在对冲增税负面影响的刺激计划。实际上,刺激措施耗资巨大,将花掉增税计划第一年创造的大部分新增收入。

Agence France-Presse/Getty Images

经济学家表示,具体来说,增税计划将把7.5万亿日圆(约合750亿美元,相当于人均600美元)从消费者手中转移至国库;同时刺激计划将向经济注入至少5万亿日圆,最高可能达到7万亿日圆。

日本反对党众人之党(Your Party)高级议员浅尾庆一郎(Keiichiro Asao)接受采访时称,筹集资金然后立即注入经济的做法十分愚蠢。如果增税会破坏经济,一开始?什么要这样做呢?

安倍决定继续推进4月1日增税的计划,是为了向债券投资者证明日本庞大的债务在政府掌控之中。这是上一届政府制定的两阶段增税计划(在2015年秋季前将销售税税率从目前的5%提高一倍)的第一步。日本政府债务规模是国内生产总值(GDP)的两倍多,在发达经济体中债务负担最重。

日本将于周二宣布是否按计划于明年4月将销售税税率提高到8%,日本政府同时还将出台经济刺激措施,而这将成为对安倍重振日本经济、领导日本摆脱二十年来低迷局面的决心和政治技能的考验。如果操作得当,则增税的负面影响将被降至最小,同时为未来经济的可持续发展奠定基础。可一旦失败,将导致经济丧失动力,或加重国内财政担忧。

安倍本月早些时候曾表示,日本正面临生死关头,他的转折性政策将推动经济从低迷期步入增长轨道。

本月早些时候,接受非盈利组织日本经济研究中心(Japan Center for Economic Research)调查的41位经济学家预计,4月份增税后的财年,日本GDP增速将放缓至0.62%,而截至明年3月31日的当前财年预期增幅为2.7%。

外界对增税和刺激措施这一矛盾政策组合的评论也是损誉参半。

支持者表示,日本必须开始整顿财政,以避免陷入希腊式的财政危机,而目前经济在安倍的促增长策略下已有所改善,正是财政整顿的恰当时机。今年4-6月份,日本GDP增长3.8%,前一季度增长4.1%;该国核心消费者价格指数(CPI)在截至8月份的三个月中连续上升,点燃了有关日本经济摆脱通货紧缩的希望。

为增税计划辩护的人士称,这项举措的长期收益超过短期内因需采取高成本刺激措施而带来的问题。增税将建立一个可以增加财政收入的永久性解决机制,与此同时,日本的大范围刺激举措将渗透到经济之中,促进经济和税收增长。东京大学经济学家、安倍经济顾问伊藤隆敏(Takatoshi Ito)表示,短期内刺激经济、长期内整顿财政将是一项成功的策略。他说,对安倍而言,将政治资本用于争取放松管制以提高经济生产率,要好过就调整增税时间与国会周旋。

还有人说,如期实施增税计划对于维持庞大债券市场的稳定很有必要,而且是推动经济增长的关键因素。代表地区性银行(基本都是重仓持有日本国债的投资者)的游说组织负责人Masaaki Tani表示,推迟增税计划可能损害投资者对日本国债的信心,导致长期利率恶性上升。

与此同时,包括广泛意识形态下的美国经济学家在内的批评人士称,安倍实施政策的顺序有误。哥伦比亚大学教授、安倍经济学的拥护者Joseph Stiglitz称上调销售税的时机还不成熟。哈佛大学教授、小政府支持者Kenneth Rogoff表示,日本应当进行广泛的结构性改革,推迟增税计划或至少分步推进。一些经济学家建议每年将销售税税率上调1个百分点。

新刺激计划包含一系列对制造商、建筑公司和低收入家庭有益的举措。在得到商界领袖和市场分析师的支持后,安倍还计划削减公司税。但包括一些执政党议员在内的很多议员反对下调公司税,他们认为这是牺牲消费者利益来鼓励企业发展。

为平息批评意见,预计刺激计划还将包括高额公共项目支出,以及向低收入者、购房者和购车者提供现金补助的举措。安倍的前任曾使用此类举措来取悦选民。

但经济学家们表示,这些措施在提振经济方面没有什么持久效果,同时还会加剧财政担忧,让经济和政治中的低效率状态持续下去。支持增税计划的人士辩称,刺激计划的实行应当不需要额外发行国债,或仅需要少量增发国债。

美银美林(Bank of America Merrill Lynch)经济学家Masayuki Kichikawa表示,刺激计划出炉后,需要对其进行分析,看相关花费是否有意义,还是被浪费掉了。他预计政府单是在公共项目上就将支出1万亿-2万亿日圆。重要的一点是,资金要用于长期内有助于生产率提高的领域,如机场改建和城区高速路加固等。

Yuka Hayashi

(本文版权归道琼斯公司所有,未经许可不得翻译或转载。)

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华尔街日报: 更新:中国9月份制造业活动小幅扩张

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更新:中国9月份制造业活动小幅扩张
Sep 30th 2013, 06:48

国9月份制造业活动小幅扩张,主要受海外需求增加支撑;这进一步证明中国经济继续复苏,只是步伐较预览指数显示的水平有所放慢。

汇丰控股有限公司(HSBC Holdings PLC, 简称:汇丰控股)周一公布,9月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)终值小幅升至50.2,8月份终值为50.1。

该指数高于50表明制造业活动较前月扩张。但终值低于9月23日公布的预览指数51.2。

瑞银经济学家汪涛表示,PMI终值有些令人失望,但经济复苏的总体趋势并未改变。她说,PMI终值低于预览指数可能反映出9月末经济增长减速。

高盛经济学家Song Yu表示,汇丰大幅向下修正中国制造业PMI,预示着中国7月和8月份的经济反弹势头可能在9月份陷入停滞。他补充说,第三和第四季度的经济增速可能略好于前两个季度,但不大可能明显加速。

公告称,新出口业务6个月以来首次出现回升,受调查企业称欧洲和美国的客户需求增强。新订单增加促使中国工厂的采购活动小幅增加,成品库存连续第三个月下降。

但数据显示内需不确定性犹存。汪涛说,用电量在月初时较低,月中才有所回升。月末的情况她们还无法确定。

汇丰控股首席经济学家屈宏斌在公告中称PMI数据仍然积极,进一步从7月份的11个月低点回升。

屈宏斌说,尽管9月汇丰制造业PMI升幅轻微,但趋势向好,预计政策稳增长继续并将支持经济见底回升势头持续。

在第二季度经济同比增长7.5%之后,中国政府实施了有针对性的"微刺激"措施,加快地铁和铁路项目的建设,同时通过税收减免和减少行政审批等措施来提振经济增长。

汇丰中国制造业PMI是根据汇丰对420多家制造企业采购主管的月度问卷调查编制的。该指数高于50表明制造业活动较前月扩张,低于50表明制造业活动萎缩。

Liyan Qi / Yajun Zhang发稿

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华尔街日报: 专栏:本周全球财经要事看点

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专栏:本周全球财经要事看点
Sep 30th 2013, 03:45

下是未来一周值得关注的重要宏观经济数据和重大政策事件:

周日

日本:美东时间下午7:50(东京时间周一上午8:50);8月份工业产值初值(7月份为环比增长3.4%)。

截至目前,安倍经济学在所有方面都显现出效力,但成功与否尚待考证,工业产值等数据将需要像上个月一样继续显现出乐观表现。

中国:美东时间下午9:45(北京时间周一上午9:45);汇丰9月份制造业采购经理人指数(PMI)终值(初值为51.2,8月份终值为50.1)。

本月早些时候公布的汇丰中国制造业PMI初值得到投资者强烈回应,因该数据似乎也证实了其他经济数据同样显现出的回升迹象。

周一

德国:美东时间上午2点(柏林时间上午8点);8月份零售额(预期为增长0.8%,7月份环比下降0.5%)。

德国国内需求如何将在很大程度上决定整体欧元区经济会在多长时间内稳定。只要德国经常项目盈余巨大,欧元区处境艰难的经济体就将难以重新回归正常。

法国:美东时间上午2:45(巴黎时间上午8:45);8月份生产者价格指数(7月份为环比增0.7%,同比增0.3%)。

法国经济的疲软态势可能抑制通胀水平。

欧元区:美东时间上午5点(布鲁塞尔时间上午11点);消费者价格指数(CPI)初值(预期为升1.2%,7月份同比上升1.3%)。

通货膨胀率将继续不及欧洲央行2%的目标水平。尽管欧洲央行已表现出倾向于乐意看到这一局面,但当前水平将帮助其衡量进一步政策举措的合理性,其中包括是否再推出一轮长期再融资操作(LTRO)以刺激银行放贷。

加拿大:美东时间上午8:30;7月份国内生产总值(6月份为下降0.5%)。

加拿大6月份经济出现萎缩,这是该国经济自金融危机以来的最差表现。这究竟说明该国经济已偏离正轨,还是对第三季度形势不佳的一个预示?

美国:美东时间上午9:45;ISM 9月份芝加哥PMI(预期54.0,8月份为53.0)。

外界通常认为这一区域性指标对于紧随其后公布的ISM全国制造业PMI具有预示意义。

美国:美东时间上午10:30;达拉斯联邦储备银行发布的9月份制造业前景调查(8月份为5.0)。

该数据一直以来都显示达拉斯联储管辖范围内商业活动较为强劲。

日本:美东时间下午7:30(东京时间周二上午8:30);9月份劳动力调查(8月份失业率为3.8%)。

日本:美东时间下午7:50(东京时间周二上午8:50);第三季度短观调查。(上次调查中大型制造商景气动向指数为4,预计第三季度为10)。

至少该数据一直显示日本商业前景开始好转,这可能帮助日本政府找到上调薪资的理由。

台湾:美东时间下午10点(台北时间周二上午10点);9月份制造业PMI(8月份为50)。

台湾出口疲软(在一定程度上受此前中国大陆经济增速放缓影响)对当地整体经济构成冲击。PMI数据需要在50上方呈现出更好表现,才能预示经济正在整体回升。

周二

美国:美东时间上午12点;政府关闭的最后期限。

目前鲜有迹象显示众议院共和党人会达成妥协、在最后期限之前批准一项帮助政府正常运转的方案,因此,奥巴马政府也做好了最坏打算,对非必要服务部门员工发出警示,称这部分人可能需要放假。市场可能会对此作出负面反应,但如果国会两党僵持不下的局面——表面看是共和党想推翻奥巴马医改法案——导致国会在本月晚些时候拒绝提高债务上限,并迫使美国政府出现债务违约,那么届时市场的反应将更加激烈。

澳大利亚:美东时间上午12:30(悉尼时间下午2:30);澳大利亚央行政策决定(目前隔夜拆款利率为2.5%)。

澳大利亚经济显现出一些稳定迹象,但采矿和建筑业大幅放缓对就业市场的影响将会持续很长时间。预计澳大利亚央行可能会维持利率不变。

欧元区:美东时间上午4点(布鲁塞尔时间上午10点);9月份欧元区成员国制造业PMI(预计欧元区为51.1,8月份为51.4;预计德国为51.3,8月份为51.8;预计法国为49.5,8月份为49.7;预计意大利为51.0,8月份为51.3)。

8月份PMI点燃了有关下半年欧元区经济增长的乐观情绪。官方数据尚未验证这种向上趋势。市场将关注9月份PMI数据以证实这种乐观预期,若结果相反,则说明8月份向好数据只是昙花一现,市场担忧可能再度浮现。

德国:美东时间上午4点(柏林时间上午10点);9月份失业率(预期为6.8%,8月份为6.8%)。

德国经济可能已经达到充分就业状态。

英国:美东时间上午4:30(伦敦时间上午9:30);9月份皇家采购与供应学会制造业采购经理指数(预期为57.4,8月份为57.2)。

英国经济持续复苏,不过主要受到信贷和消费重拾升势的支持。

美国:美东时间上午10点;

-8月份建筑支出(预期为增长0.4%,7月份增长0.6%)。

-9月份供应管理学会制造业指数(预期为55.0,8月份为55.7)。

若数据再度强劲,将有助于增加美国联邦储备委员会开始削减债券购买规模的可能性。

周三:

欧元区 :美东时间上午5点(布鲁塞尔时间上午11点);8月份生产者价格指数(7月份环比上升0.3%,同比上升0.2% )。

欧元区通货膨胀情况仍然温和,使得欧洲央行在采取措施刺激经济方面具有更大的灵活性。

欧元区:美东时间上午7:45(法兰克福时间下午1:45);欧洲央行政策声明。

美国:美东时间上午8:15;9月份ADP私人部门就业报告(预期增加170,000人,8月份增加176,000人)。

本周ADP就业报告可能受到关注。如果周二美国政府部分关闭,则意味着非常重要的官方就业和失业报告不能公布。这样一来,将只有ADP数据可供参考。

美国:下午3点(圣路易斯时间下午2点);美联储主席贝南克和圣路易斯联邦储备银行行长James Bullard在圣路易斯联邦储备银行旗下社区银行举办的二十一世纪研讨会上发表演讲。

周四

日本:时间暂无。日本央行政策会议。

日本央行政策变化的可能性极低。

欧元区:美东时间上午4点(布鲁塞尔时间上午10点);9月份欧元区服务业采购经理指数(欧元区预期为52.1,8月份为50.7;德国预期为54.4,8月份为52.8;法国预期为50.7,8月份为48.9;意大利预期为49.3,8月份为48.8)。

欧元区服务业数据可为观察欧元区成员国国内需求情况提供线索。紧缩措施放松已经使得市场人气改善,投资者将关注这一趋势能否持续。

美国:美东时间上午8:30;一周首次申请失业救济人数(预期为310,000人,上周为305,000人)。

一些主要州的数据有两周出现混乱,使得一周申请失业救济人数数据的准确性令人怀疑,目前最新更新的数据显示申请失业人数数据降至危机以来的最低水平。显然裁员情况开始放缓,但并不意味着企业开始加大招聘力度,但这的确为经济持续复苏打下基础。

美国:美东时间上午10点;9月份供应管理学会服务业采购经理指数(预期为56.8,8月份为58.6)。

服务业占美国经济的三分之二以上,因而指数明显高于50将预示经济持续增长。

周五

德国:美东时间上午2点(柏林时间上午8点);8月份生产者价格指数(预期为环比上升0.1%,同比上升0.1%,7月份环比下降0.1%,同比上升0.5%)。

只要德国通货膨胀情况良好,欧洲央行将会放心地保持其货币政策节奏。一旦德国开始出现价格上升压力,欧洲央行任务将更加艰巨,尤其是在其他国家经济仍然疲软的情况下。

美国:9月份就业报告(预期非农就业人数增加180,000人,8月份增加169,000人;预期失业率为7.3%,与8月份持平)。

假设政府关闭不会影响到本周就业报告的公布,则该数据将受到极大关注,这将是下次FOMC会议举行之前的最后一份就业报告。上个月的就业报告令人失望,可能是FOMC出人意料决定维持刺激政策不变的原因之一。

Write to Michael Casey at michael.j.casey@wsj.com
Twitter: @mikejcasey

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华尔街日报: 汇丰9月中国制造业PMI终值小幅升至50.2

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汇丰9月中国制造业PMI终值小幅升至50.2
Sep 30th 2013, 02:44

丰控股有限公司(HSBC Holdings PLC, 简称:汇丰控股)周一公布,9月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)终值小幅升至50.2,8月份终值为50.1。

该指数高于50表明制造业活动较前月扩张,低于50表明制造业活动萎缩。

汇丰控股首席经济学家屈宏斌在公告中说,尽管9月汇丰制造业PMI升幅轻微,但趋势向好,进一步从7月份的11个月低点回升。

公告称,新出口业务6个月以来首次出现回升,成品库存连续第三个月下降。

屈宏斌说,预计政策稳增长继续并将支持经济见底回升势头持续。

汇丰中国制造业PMI是根据汇丰对420多家制造企业采购主管的月度问卷调查编制的。

9月23日公布的9月份汇丰制造业PMI预览指数为51.2。汇丰制造业PMI预览指数是根据每月采购经理人问卷反馈总样本量的85%-90%为依据编制的。

Liyan Qi发稿

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华尔街日报: 中国再度对上海寄予厚望

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中国再度对上海寄予厚望
Sep 30th 2013, 00:11

Zuma Press

挂牌的上海自由贸易试验区也许最终能够让中国领导人关于将上海建成可与香港和新加坡比肩的全球金融中心的愿望成真。

或者也未必。

位于长江入海口的上海长期以来一直是中国具有重要战略意义的城市——历史上曾在19世纪作为连接中国和欧洲的港口(尤其是在1842年《南京条约》签署后),现如今又成为当代中国的金融中心。

自20世纪80年代改革开放以来,中国就制定了上海的长期发展蓝图。中国政府认为上海是一个能够在国内经济发展过程中发挥关键作用的重要沿海城市。

1992年,邓小平考察上海浦东新区后,一场紧锣密鼓的城市改建活动随之启动,上海的金融和外商投资活动再度升温。

同一年,中国共产党在第十四次全国代表大会的报告中称,希望将上海建成能与纽约、伦敦和东京比肩的全球主要经济、金融和贸易中心之一。

自那以后,上海发生了快速转变并升级为中国的金融中心。不过,由于中国大陆市场的资本流动和汇率走势受到严格管制,上海在全球的影响力有限。

有鉴于此,中国国务院在2009年3月提议,要加大力度争取在2020年之前把上海建成国际金融、贸易和航运中心。

中国国家发展和改革委员会(简称:国家发改委)根据国务院的提议在其"十二五"规划中列出了详细的上海发展规划。

根据规划,预计上海将在2015年之前实现一系列目标,其中包括成为全球人民币产品创新交易定价结算中心。

现在中国政府出台了针对上海的最新规划:自由贸易区。国务院周五发布了上海自由贸易试验区的总体方案。上海自贸试验区由浦东新区内四个海关特殊监管区域组成,面积29平方公里。

但有少量迹象表明,这一次情况可能会有所不同。

普华永道中国(PwC China)税务及商务咨询部合伙人汪颍(Jane Wang)表示,中国(上海)自由贸易试验区(China (Shanghai) Pilot Free Trade Zone)这个名字本身就明确传递了这样一个信息,即该项目不仅是加快上海转型和发展的一个重大举动,也是中国全国性改革和"开放"政策的一部分。

虽然总体方案缺乏细节,但中国政府正尽力从一些小的方面让外界认为政府对上海自贸区非常重视:在周五宣布总体方案之前,有关自贸区的交通标志就已经树立起来,自贸区组成部分之一外高桥保税区也挂起了新粉刷和重命名的欢迎标识。

中国政府周五发布公告称,上海自贸试验区是全国改革的试验田。这被视为中国在向更多竞争者和民营资本开放国内经济重要领域方面迈出的重要一步。

交通银行(Bank of Communications)首席经济学家连平在上海自贸区总体方案宣布前接受采访时表示,预计从上海自贸试验区获得的经验和教训会被复制到国内其他地区。

国务院总理李克强是否会出席周六晚些时候在上海举行的剪彩仪式,可能也是上海自贸区重要性的一个标志。李克强大力支持建设上海自贸区,表明中国政府对经济改革非常重视。

Yue Li发稿

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华尔街日报: 花旗银行成为首批进驻自贸区的外资银行

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花旗银行成为首批进驻自贸区的外资银行
Sep 30th 2013, 01:12

旗集团(Citigroup Inc., C)中国子公司已获准在新成立的上海自由贸易试验区设立分行,由此成为首批进驻该自贸区的外资银行。

中国国务院周五发布了上海自贸试验区的一些细节。该项目将于下周二正式启动。但有关如何改革金融业的细节甚少。

中国银行业监督管理委员会(简称:银监会)批准花旗集团旗下花旗银行(中国)有限公司(Citibank China Co. Ltd.)筹建上海自贸区分行。

花旗集团亚太区首席执行官卓曦文(Stephen Bird)表示,中国是花旗优先考虑的市场。

上述分行将提供以本币和外币计价的企业和零售银行业务,将命名为花旗银行(中国)有限公司上海自由贸易试验区分行。

预计汇丰控股有限公司(HSBC Holdings, HBC)和渣打集团(Standard Chartered PLC., STAN.LN)也将是进驻上海自贸区的先行者。而其他大银行还未做任何打算。

按资产规模衡量,花旗集团是美国第三大银行,该行第二季度未经信贷和债务估值调整的亚太业务收入较上年同期增长7%至40亿美元。当季债券和外汇交易也创下2009年以来的季度次高水平。

Enda Curran

花旗集团
英文名称:Citigroup Inc.
总部地点:美国
上市地点:纽约证交所
股票代码:C

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华尔街日报: 八家中资银行获准设立上海自贸区分行

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八家中资银行获准设立上海自贸区分行
Sep 30th 2013, 01:12

国周日批准八家本地银行及两家外资银行在上海自由贸易试验区设立分行。

中国国务院周五称,上海自由贸易试验区将于下周二正式启动。

上海银监局局长廖岷介绍说,上述八家本地银行分别是中国工商银行股份有限公司(Industrial & Commercial Bank of China, 1398.HK)、中国建设银行股份有限公司(China Construction Bank, 0939.HK)、中国农业银行股份有限公司(Agricultural Bank of China, 1288.HK)、中国银行股份有限公司(Bank of China, 3988.HK)、交通银行股份有限公司(Bank of Communications, 3328.HK)、招商银行股份有限公司(China Merchants Bank, 3968.HK)、上海浦东发展银行股份有限公司(Shanghai Pudong Development Bank, 600000.SH)和上海银行股份有限公司(Bank of Shanghai)。

花旗集团(Citigroup Inc., C)旗下花旗银行(中国)有限公司(Citibank China Co. Ltd.)和新加坡星展银行(Development Bank of Singapore)也获准进驻上海自贸区。

交银金融租赁有限责任公司(Bank of Communications Financial Leasing)也获准在上海自贸区设立分支机构。

国务院周五称,可在试验区内对人民币资本项目可兑换、金融市场利率市场化、人民币跨境使用等方面创造条件进行先行先试。允许符合条件的民营资本与外资金融机构共同设立中外合资银行。

Li Yue发稿

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华尔街日报: 学会积极看待美联储退出政策

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学会积极看待美联储退出政策
Sep 30th 2013, 01:13

些经济学家丝毫不担心美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称:美联储)等主要央行结束宽松货币政策,称新兴经济体应为此举杯庆祝。

Getty Images

美联储主席贝南克

自美联储5月份首次暗示准备逐步退出经济刺激措施以来,新兴市场已遭遇大规模抛售。在亚洲,针对印度和印尼资产的抛售尤其严重,因投资者对这两国的经常项目赤字和脆弱的财政状况感到担忧。

不过,据原国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称IMF)高级官员利普斯基(John Lipsky)称,新兴市场资产遭遇抛售应该与美联储退出刺激措施没多大关系,而主要是受到美联储关于全球经济前景的讲话影响。

说白了就是许多发达经济体的表现要好于投资者的预期。

利普斯基称,发达国家央行将在经济走强时开始解除刺激措施,对于新兴市场而言,发达经济体形势好转将比与之相伴的货币政策转变更加重要。

一旦发达国家开始退出刺激措施,都可能是非常渐进的过程,甚至最终会对新兴经济体有利。

利普斯基称,几乎可以肯定,发达经济体央行认为有必要转变宽松政策立场的原因将是经济形势的改善,这将对新兴经济体有益,而且他认为这将比发达国家央行货币政策立场的潜在转变重要得多。

但利普斯基的上述观点受到争议。

虽然没人会质疑西方国家消费需求的增加将令亚洲受益,但主导因素还是已涌入亚洲新兴市场的低息信贷规模以及亚洲对这种信贷的依赖程度。

野村(Nomura)首席经济学家Rob Subbaraman指出,资本流的变化往往比贸易流更大且更快。他认为,欧洲的经济活动仍将低迷,中国经济增长将在未来数月企稳,但会在明年第一季度再度放缓。

他还称,鉴于亚洲对低成本融资的依赖以及经济基本面的不断恶化,他不确定美联储在美国经济走强之际退出刺激措施是否对亚洲有利。

德意志银行(Deutsche Bank)亚洲利率及外汇研究部主管Sameer Goel称,全球经济增长情况好转的确会抵消美联储等央行退出刺激措施所造成的融资成本上升的负面影响,但这会导致新兴市场内部分化进一步加剧。

他警告说,在全球利率上升的情况下,那些在有效使用廉价资本方面不太成功的经济体将很难为外部失衡埋单。

其他经济学家则担心美国经济的反弹力度能否足以对亚洲产生积极影响。

荷兰国际集团(ING)首席经济学家兼亚洲研究部主管Tim Condon称,他对美国经济复苏势头将大大增强表示怀疑。

Condon说,美国在陷入全球金融危机前的经济增速曾达到3.1%,而摆脱危机后的经济增速只有2.2%;当前的货币政策不会推动经济重拾危机前3.1%的趋势增速。

还有经济学家认为,有必要对主要央行退出刺激措施所带来的短期和长期影响加以区分。

亚洲开发银行(Asian Development Bank)区域经济一体化办公室首席经济学家Jay Menon称,短期来看,美联储退出刺激措施或导致资本流出现大幅逆转并扰乱市场秩序。

不过他同时指出,一旦尘埃落定,其长期影响即便不积极也将是温和的,但前提是刺激措施的退出确实与美国甚或全球其他国家和地区的复苏有关。

Natasha Brereton-Fukui

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华尔街日报: 自贸区内证券期货交易机构政策限制将放宽

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自贸区内证券期货交易机构政策限制将放宽
Sep 30th 2013, 01:13

一位官员周日援引中国证券监管机构的内部文件称,作为政府对放宽服务业和金融业限制的承诺内容之一,中国将在一定程度上放宽对上海自由贸易试验区内证券期货交易机构的政策。

中国国务院周五称,上海自由贸易试验区将于下周二启动。

上海自由贸易试验区管委会常务副主任戴海波在一次新闻发布会上援引中国证券监督管理委员会(简称:证监会)内部文件称,证监会已同意上海期货交易所在自贸区内筹建上海国际能源交易中心股份有限公司,具体承担推进国际原油期货平台筹建工作。

戴海波海援引证监会内部文件称,依托这一平台,全面引入境外投资者参与境内期货交易。以此为契机,扩大中国期货市场对外开放程度。

戴海波还称,支持自贸区内符合一定条件的单位和个人按照规定双向投资于境内外证券期货市场。

他表示,区内企业的境外母公司可按规定在境内市场发行人民币债券。

戴海波补充说,证监会还支持证券期货经营机构在区内注册成立专业子公司,首批这类机构正在设立或准备设立风险管理子公司和资产管理子公司。

戴海波表示,支持区内证券期货经营机构开展面向境内客户的大宗商品和金融衍生品的柜台交易。

中国政府周五发布公告称,上海自贸区是推动全国改革的试验田,被视为中国政府在面向更多竞争者和民营资本开放国内经济重要领域方面迈出的重要一步。

Yue Li发稿

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华尔街日报: 美众议院批准推迟医改 政府关门迫近

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美众议院批准推迟医改 政府关门迫近
Sep 30th 2013, 01:13

国距离1996年以来的首次关门进入倒计时,众议院共和党人在美国时间周日凌晨投票决定推迟实施新的联邦医疗法案,而参议院民主党人则对将改变医疗法案实施时间作为为联邦政府部门融资的前提条件表示坚决反对。

European Pressphoto Agency

参众两院的僵持不下令国会在下周一当前财年结束前就政府融资问题达成协议的可能性变得非常渺茫。一旦政府关门,重要的服务还会维持正常,但联邦机构会被迫暂停许多职能并让成千上万的员工休假。

美国众议院周日凌晨以231票对192票的表决结果批准将通常被称为"奥巴马医改计划"(Obamacare)的联邦医疗法案推迟一年实施,将其作为同意政府在12月15日之前继续融资以维持正常运转的前提条件。现在该法案要提交参议院表决。该法案中还包括取消旨在帮助医改融资而对医疗设备征税的条款,众议院以248票对174票的表决结果通过了这一条款。

不过,参议院多数党领袖、民主党人里德(Harry Reid)在众议院通过上述法案前数小时发布声明称,众议院共和党人举行的上述表决毫无意义。

白宫称,如果众议院的法案送达倡导医改的总统奥巴马(Barack Obama)手中,将会遭到否决。

Janet Hook / Kristina Peterson / Siobhan Hughes

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2013年9月29日星期日

华尔街日报: 中国央行:将继续实施稳健的货币政策,适时适度进行预调微调

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中国央行:将继续实施稳健的货币政策,适时适度进行预调微调
Sep 29th 2013, 12:29

国央行周日称,当前国内经济金融运行总体平稳,央行将继续实施稳健的货币政策,但会适时适度进行预调微调。

中国央行在第三季度货币政策委员会例会后发布的公告中重申了政策目标,表示将进一步推进利率市场化改革,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

中国央行称,将为经济结构调整与转型升级创造稳定的金融环境和货币条件。

中国央行在刚刚过去的一周通过公开市场操作向货币市场 注资人民币1,550亿元(约合250亿美元),以赶在国庆假期前缓解紧张的流动性状况。

据央行公告显示,货币政策委员会及政策顾问也承认国际形势面临一些挑战,称将密切关注国际资本流动的变化。

Write to Liyan Qi at liyan.qi@dowjones.com

本文由道琼斯通讯社提供,获取更丰富更及时的道琼斯财经资讯,请访问WWW.DJCNEWS.COM

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2013年9月28日星期六

华尔街日报: 审计发现中国地方政府债务激增

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审计发现中国地方政府债务激增
Sep 28th 2013, 02:20

国有报纸《经济参考报》周五报道,中国地方政府债务自2010年以来几乎翻番,这再度引发了针对潜在还款问题以及中国银行系统健康状况的担忧。

报道援引了政府审计的结果,并未给出地方政府债务规模的最新数字。但是按照2010年审计结果计算,翻番后大约是人民币20万亿元(合3.28万亿美元),几乎相当于中国去年国内生产总值(GDP)的39%。

由于经济增长放缓,地方政府及其下属企业增加借款以提振经济,中国一直担心地方政府债务水平增速过快。

中国多数地方政府被禁止自行发债,因此它们设立了地方融资平台,以规避中央的限制,为基础设施建设和其他项目筹集所需资金。

2009和2010年,中国在金融危机后推出了以基础设施建设为基础的大规模刺激计划,导致这些融资平台债台高筑。随着经济呈现复苏迹象,中国2011年对地方债发行加以控制,但后来经济再度放缓,地方政府寻求通过新的投资来提振经济,导致借款规模再度扩大。

由于担心地方政府债务增长过快,中国国家审计署7月份宣布将全面开展对地方政府性债务的审计,并于10月份公布审计结果。

中国财政部副部长朱光耀7月份曾向记者表示,政府虽不确定地方债的规模有多大,但已经意识到其存在的风险。

他表示,本届政府一个非常关键的任务是确定地方融资平台到底有多少债务。

国家审计署在2011年报告中公布的数据显示,2010年地方政府债务总计人民币10.7万亿元,相当于当时国内生产总值(GDP)的27%。

新华社主管的《经济参考报》援引参与最新审计工作的审计人员的话称,建设—转让模式(BT模式)等新举债方式成为拉动地方政府债务规模扩大的主要推手。

虽然还没有迹象显示最新统计的债务中有多少可能变成坏账,但借贷水平的快速上升至少是一个警告,意味着为政府支持的各类支出提供信贷的银行可能出现问题。

由于中国经济增速在2013年上半年放缓,外界对地方政府偿债能力的担忧加剧,特别是很大一部分贷款用于基建和房地产这类近期几乎不可能产生回报的项目。

中国地方政府债大幅增加并非完全出人意料,一些前官员和分析师此前透露的数据和周五《经济参考报》公布的大致相同。

中国前财长部长项怀诚4月份时对记者表示,中国地方政府发行在外债务的规模可能已超过人民币20万亿元,而中央政府债务规模在7万亿至8万亿元之间。

中国社会科学院金融研究所副研究员刘煜辉本月也估计地方政府债务已达约20万亿元水平。

William Kazer

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华尔街日报: 中国计划在上海自贸区进一步开放网络服务

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中国计划在上海自贸区进一步开放网络服务
Sep 28th 2013, 02:20

国国务院周五公布了上海自由贸易试验区总体方案,其中包括允许外资公司在中国提供部分互联网服务的计划,同时解除了对外资企业长达十多年的游戏机销售禁令。

国务院的公告称,允许在上海自贸区经营的外资企业提供部分信息技术服务,包括互联网、软件以及数据处理和存储服务。但到目前为止,有关部门并未具体说明是哪些信息技术服务。

上述新条例有可能使受到严格监管的互联网行业向更多海外参与者部分开放。解除对外资企业的游戏机销售禁令则是游戏系统制造商们长期以来一直在呼吁的。但多数监管规则在表述上的模糊令企业和分析师很难评估这些新规会带来多大的影响。

国务院的公告称,必须以保障网络信息安全为前提,如涉及突破行政法规,须国务院批准同意。律师们预计,中国工业和信息化部将在未来几个月发布更加详细的规定。

科文顿•柏灵律师事务所(Covington & Burling LLP)律师Scott Livingston称,这份总体方案预示着中国有可能向某些之前被禁止或限制进入中国互联网行业的外资商业网站和其它科技公司开放这一领域。

但他称,该方案还不够详细,海外投资者在等待更具体的执行规定时应该不要期望太高。

这份总体方案并未提及是否像一些媒体近期报道的那样,在自贸区内解除对网络信息流动的严格控制,包括对Facebook、推特(Twitter)及其它社交媒体的禁令。分析师们预计,这项禁令不会很快解除。

这套方案最大的影响可能就是不再要求外资企业必须与一家中资企业组建合资公司才能在中国境内提供电子商务、搜索或社交网络等互联网服务。事实上,自中国在2001年加入世界贸易组织(World Trade Organization, 简称WTO)以来,很少有外商投资企业能够获得互联网服务的经营许可。

在价值数千亿美元的中国互联网市场上,仿效Facebook、推特和Pinterest的产品迅猛发展,部分原因就是外资企业被限制参与中国互联网市场的竞争。这套新规定可能会鼓励西方互联网公司更迅速地打入中国市场。

面对政府对互联网行业的严格管制,中国互联网公司也怨声载道,被迫运用复杂的公司结构来规避政府对外资所有权的限制。应运而生的就有所谓"可变利益实体",就是指通过一系列合同协议使一家由海外投资者所有的离岸控股公司实际上在中国境内经营一家企业。目前尚不清楚上述新规定是否会对"可变利益实体"产生影响。

国务院在公告中还表示,将允许自贸区内的外资企业从事游戏游艺设备的生产和销售,通过文化主管部门内容审查的游戏游艺设备可面向国内市场销售。

由于担心游戏会对儿童产生不良影响,中国官方不允许进行游戏机买卖。但长期以来,通过非官方渠道(例如无处不在的电脑卖场里的私营零售店),消费者们仍可以在市场中购得。不过即便如此,游戏机在中国仍然不是很流行,部分原因是玩家们更喜欢在个人电脑和智能手机上玩游戏。

微软(Microsoft Corp.)本周早些时候公布,将与网络电视公司百视通新媒体股份有限公司(BesTV New Media Co., 简称:百视通)在上海自贸区成立合资公司,投资2.37亿美元发展家庭游戏等相关服务。

尽管游戏机在中国不太流行,但微软等公司近期将高端游戏与网络、电视相结合的努力可能会吸引更多中国玩家。包括小米公司(Xiaomi Inc.)在内的许多中国企业最近都推出了机顶盒服务,以迎合消费需求。

目前政府还没有给出将于何时批准游戏机销售的具体时间表。国务院称,将在未来三年内实施上海自贸区的相关新规定。

Paul Mozur

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