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于美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称：美联储)下周将召开的政策会议，股票和债券投资者的担忧正日益趋于一致。
现在投资者对股票和债券大幅波动的预期出现了同步升温或降温，这种转变或许意味着，在未来数日中，投资者的资产组合将遭遇更多整体波动。不过也有投资者认为，市场对此次会议的等待期结束后，股市只会出现小幅波动。
美国联邦公开市场委员会(FOMC)将于下周二和下周三开会讨论美国经济状况和美联储的刺激措施。许多经济学家预计，届时美联储将开始缩减每月850美元的债券购买计划。
有关美联储缩减宽松措施的预期推升了短期债券收益率，也在一定程度上加剧了股市的价格波动。标准普尔500指数上个月下跌4.4%，但本月迄今为止已回升3.4%。
在这种背景下，芝加哥期权交易所波动指数（简称：VIX指数）和美林期权波动指数（简称：MOVE指数）之间的相关度本月已升至6月份以来的最高水平。MOVE指数衡量债市投资者的不安程度。波动率指数衡量投资者对未来价格波动的预期。
通常情况下，股票与债券的走势相关度很低，有时甚至是负相关。近年来，当债券价格上涨时，股票价格往往会下跌，因股市下跌会给美国国债这种避险资产带来买盘；而在股市走强时，则会导致美国国债市场走弱。对于投资者而言，这意味着当一个市场的波动性上升时，另一个市场的稳定表现可以抵消不稳定性，因此同时配置了股票和美国国债的投资组合可以获得较为稳定的表现。
FactSet的数据显示，VIX指数与MOVE指数一个月走势的相关度在上周升至0.86，而在7月份，两个指数之间的相关度一度降至负值。相关度为1意味着两项指数的走势完全同步，相关度为-1意味着两项指数的走势完全相反。过去10年，VIX指数与MOVE指数之间的平均相关度为0.23。
Macro Risk Advisors LLC董事总经理Brian Bier称，最近这种相关度脱离常见水平的现象可能带来一定程度的紧张和不安情绪。他认为，这可能导致投资者通过调整投资配置、或者购买能抵御资产价格剧烈波动的期权合约来加大风险对冲力度。
上述两个指数直接的相关度之所以上升，是因为股市和债市投资者都对美联储缩减宽松举措对市场的影响感到担忧。尽管美联储缩减刺激政策对债券价格的影响将更大，但投资者担心该举措不久也可能会抑制企业尚较脆弱的业绩增长。
美国股市周三上涨，VIX指数下跌；债券市场当天也走高，MOVE指数当天跌至98。VIX指数根据投资者愿意为标准普尔500指数期权支付的价格来计算投资者的不安情绪水平。与之类似，MOVE指数基于美国国债期权的价格来计算债市投资者的不安情绪水平。这两项指数上升意味着市场对期权所提供保护的需求增加，而指数下降则意味着这种需求下降。
MOVE指数今年以来的最高点是在7月5日触及的117.90。该指数上周四升至114.20，再次逼近7月5日的高点，这已远高于今年70.71的平均水平。从历史上看，MOVE指数通常在80-120的区间内波动。该指数低于80意味着市场几乎没有寻求期权保护的需求，位于或高于120意味着市场出现了较高程度的恐慌。
如果股市和债市的人气指标没有关联，将意味着股市受货币政策担忧的影响减弱，而更多的是受到美国对叙利亚潜在干预或者华盛顿预算谈判的影响。不过法国兴业银行(Societe General)全球布局和策略主管Ramon Verastegui称，考虑到人气指标的相关度显示美联储是市场的关注焦点，这意味着市场人士已经将美联储缩减刺激计划的风险纳入考虑。
他认为，由于市场基本都已对美联储缩减购债规模有所预期，那么在美联储真的开始缩减刺激政策时，市场受到的影响将较为有限，因为市场对这种可能性已有准备。因此他预计，在下周的美联储会议结束后，持续的市场不确定性将得以消除，而股市将出现较为温和的波动。
Kaitlyn Kiernan
