2013年9月23日星期一

华尔街日报: 中国发改委:消费者需承担油品质量升级的部分成本

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中国发改委:消费者需承担油品质量升级的部分成本
Sep 23rd 2013, 14:23

国国家发展和改革委员会(简称:国家发改委)周一表示,油品质量升级所带来的部分成本将需要消费者来负担。这为上调燃料价格创造了条件。目前中国政府正努力在公众对环境的日益担忧与对通货膨胀的忧虑之间寻求平衡。

最近几个月,北京以及中国其它多个地区遭遇了多次严重的空气污染。北京市政府近日发布了整治空气污染的计划,其中包括在2017年将本市机动车控制在600万辆。新华社称,截至今年1月,北京市约有518万辆机动车。

国家发改委周一表示,要按照炼油企业消化一部分、消费者负担一部分的原则确定油品质量升级加价标准。但发改委没有就此进行详细说明。

国家发改委网站发布公告称,当前,中国大气环境形势严峻;细颗粒物等大气环境问题损害人民群众身体健康,影响社会和谐稳定。

由于政府对于油价的严格管控,中国的炼油厂难以将增加的成本传导给消费者,所以它们一直不愿进行成本高昂的升级来提高油品质量。不过,中国政府今年在成品油价格方面公布了重大改革措施,这令炼油厂的利润得以改善,并且使其他改革变得更加容易。

中国在油品等级方面落后于西方国家,计划利用与美国、欧洲类似的路线,逐步改善油品质量。例如,中国政府制定的一项目标是在今年年底前将汽油中的硫含量从150ppm降到50ppm。国家发改委称,中国两大炼油公司实现这一目标的成本是每吨人民币290元(合每加仑13美分左右)。目前尚不清楚成本中有多少将传导给消费者。根据咨询机构安讯思息旺能源(ICIS C1 Energy)的数据,中国汽油平均价格约为每加仑4.21美元。

国家发改委表示,近年来中国汽车保有量快速增长,机动车排放影响PM 2.5细颗粒物20%-30%左右。

国家发改委还表示,不会立即上调油价,会在未来几年逐步进行过渡,具体操作交给地方。国家发改委还称,将对林业、渔业及城市公共交通给予补贴。

By Wayne Ma
Richard Silk contributed to this article.

本文由道琼斯通讯社提供,获取更丰富更及时的道琼斯财经资讯,请访问WWW.DJCNEWS.COM

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华尔街日报: 印度央行新行长专注于抗击通胀

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印度央行新行长专注于抗击通胀
Sep 23rd 2013, 07:09

新行长Raghuram Rajan的领导下,印度央行上周五决定上调利率,兑现了其回归抗击通胀这一核心职能的承诺。

Punit Paranjpe/Agence France-Presse/Getty Images

印度央行行长Raghuram Rajan

随着外国投资者撤离新兴市场,最近几周印尼、巴西、土耳其等国家的央行纷纷上调利率,以阻止本币大幅贬值。

不过相比之下,印度央行显得并不那么恐慌。该行上周五决定将基准政策利率上调0.25个百分点,至7.5%。

这是因为就在两天前,美国联邦储备委员会(U.S. Federal Reserve, 简称:美联储)宣布将维持每月850亿美元的购债计划不变,继续向全球经济注入流动性。

围绕美联储将收缩刺激计划、上调利率的担忧促使外资从今夏开始撤离新兴市场,印度卢比是首当其冲的货币之一,上个月跌至68卢比兑1美元,创纪录新低。

不过印度卢比以及其他一些货币近日出现了反弹,因为美联储暂时维持购债计划不变的决定鼓舞了投资者。

德意志银行(Deutsche Bank)驻新加坡的经济学家Taimur Baig称,印度央行在这一环境下决定上调利率让人们感觉到,Rajan按照自己的主张采取了行动。

Baig表示,印度央行这一次立场强硬。

那么,Rajan的首要任务是哪些呢?印度央行上周五发布的声明称,该行加息旨在应对通胀。

批评人士指出,印度央行的利率太低,这使得过去几年物价一直保持略低于两位数的涨幅。

印度央行的政策声明称,如此高的物价水平导致通胀预期居高不下,这挫伤了消费者和企业的信心。

Rajan曾是国际货币基金组织(International Monetary Fund)的首席经济学家,投资者们对他抱有很高的期望。本月Rajan刚刚出任印度央行行长,他承诺央行的政策重心将重回1930年代时的职能——控制物价。

澳新银行(ANZ)在写给客户的研究报告中称,鉴于印度央行承诺将解决通胀问题,此次加息将为该行赢得公信力。印度央行专注于通胀问题的强硬立场对印度卢比有利。

但此次加息不大可能被商界游说团体所接受,它们一直呼吁通过降息来刺激经济。印度经济增长率目前不到5%,为四年来最低增速。美国需求减弱以及基础设施老化、能源价格上涨等一连串国内问题对印度经济构成了拖累。

Rajan的前任Duvvuri Subbarao一直热衷于确保金融稳定,包括奉行强势汇率政策。印度央行今夏采取了一些措施降低银行间市场资金的可获得性,这加大了国内银行炒作卢比的难度。

但印度央行上周五重新放松了上述措施中的一些,它将边际贷款工具的利率下调0.75个百分点,至9.5%。

这一反向措施在一定程度上削弱了政策利率上调产生的流动性收紧总体效果。

不过Baig称,Rajan上任后的首次政策会议给外界的感觉绝对是强硬的。

Tom Wright

(本文版权归道琼斯公司所有,未经许可不得翻译或转载。)

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华尔街日报: 耶伦当选主席可能为美联储增加强硬色彩

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耶伦当选主席可能为美联储增加强硬色彩
Sep 23rd 2013, 08:41

为最可能接替贝南克(Ben Bernanke)担任美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称:美联储)下任主席的人选,珍妮特·耶伦(Janet Yellen)可能带来一种高要求和更具进取心的领导风格,这将与贝南克低调和含蓄的风格形成鲜明对比。

许多美联储的雇员给予担任副主席的耶伦高度评价,认为她是一名具有敏锐头脑的得力领导者。不过,根据对近年来与耶伦共事过的超过12名美联储现任和前任雇员以及政府官员的采访,耶伦曾与其他人有过冲突,并给人留下了一些处事风格强硬的感觉。

多数人均认为耶伦对工作要求严格,非常注重细节。

与耶伦一同参加过政策会议的人称,耶伦在这些会议上彬彬有礼,严肃认真且准备充分。这些人表示,耶伦强烈支持美联储的宽松货币政策,因此有时会和持反对意见者辩论。

曾担任美国财政部长的劳伦斯·萨默斯(Lawrence Summers)一度成为贝南克的最可能接替者,那时他略显好斗的风格受到广泛注意。相比之下,耶伦被认为行事较为温和,能更好地促成共识。

一周前,萨默斯退出美联储主席的竞选,原因是他的提名可能难以获得参议院确认。

目前,耶伦成为竞争中的领先者,她的领导和管理风格正受到更加密切的关注。美国总统奥巴马(Barack Obama)预计将在未来几周内公布他对美联储主席人选的提名。

Bloomberg News

美联储雇员称,最有望当选下届美联储主席的耶伦与现任主席贝南克的处事风格有所不同。

人们对于耶伦的处事风格和能否胜任美联储主席一职存在意见分歧。许多美联储高级官员(包括一些在政策问题上曾持反对立场的人)表示,现年67岁的耶伦如果当选美联储主席,应该会比较容易共事。

里士满联邦储备银行(Federal Reserve Bank of Richmond)行长Jeffrey Lacker称,耶伦会听取争论中各方的观点。Lacker希望美联储结束每月850亿美元的债券购买计划,而耶伦强力支持该计划。

但其他一些人不这么认为。

曾在美联储短暂任职(2012年12月份离开)的Dick Anderson表示,耶伦粗暴强硬的风格可能比较适合电视剧《广告狂人》(Mad Men)所描述的上世纪60年代,与现代办公室环境有些格格不入。

知情人士透露,Anderson和耶伦曾就一项计划发生争执,当时Anderson提议削减地区联储行支出,耶伦认为这超出了他的职责范围并予以回绝。

Anderson称,耶伦的风格与贝南克截然相反,无法很好地领导美联储。

美联储一名发言人对此不予置评。

拥有一名驱使型领导者也许能够促使美联储行动更加果断,但也可能令美联储内部意见分歧更加难以调和。

贝南克领导期间,利率决策过程已显得有些难以驾驭,12名地区联储行行长都喜欢发表看法,而且他们之间经常会有严重观点分歧,美联储理事会其他6名理事不像地区联储行行长那么喜欢在公共场合发表看法,但他们强烈的个人看法也会显著影响决策结果。贝南克经常需要耐心地在幕后加以协调以达成政策妥协。

耶伦一直主张美联储用低利率政策推动经济更快增长和降低失业,但其他一些官员对这种政策的效果持怀疑态度,且担心这种政策会带来通货膨胀上升等预料之外的后果。这一分歧也在影响目前对是否开始收缩债券购买计划的决策。

如果耶伦成为主席,她在平衡美联储内部共同掌权要求和让别人接受自己的主张(包括维持宽松政策)方面将面临挑战。

美联储内部人士和公众都将关注耶伦是否会尝试对另外18名决策者(其中一些人公开表达分歧观点)提出更多纪律要求。

普林斯顿大学(Princeton University)教授、前美联储副主席Alan Blinder表示,如果美联储主席能让官员们对外发出的声音较为一致当然非常好,但问题是有谁能做到这一点,特别是在当前的情况下,相比之下,也许耶伦能做得好一些。

据知情人士透露,耶伦与美联储内部被指定负责银行监管事宜的理事Daniel Tarullo曾有关系紧张的时刻。但耶伦今年早些时候在圣地亚哥发表演讲时称她支持Tarullo在监管方面的看法,这暗示两人有相同立场。

熟悉两人关系的人称,耶伦和Tarullo在重要问题上没有分歧。

旧金山联储行行长John Williams 4月份接受采访时表示,耶伦是一个很能促成共识的人。

Williams称,耶伦两年前帮助美联储拟定一份重要"目标声明"的过程就是例子。这份文件确立了2%的通货膨胀目标以及美联储考虑实现低失业目标方面的一个框架。

这一为美联储之后许多政策决定奠定基础的声明当时被激烈争论了数月,许多人提出不同观点,但由耶伦领导的一个委员会最终完成了这一声明的拟定工作。

不过,一些美联储现任和前任雇员称,耶伦一直是一个反响两极化的人物。

耶伦在当上副主席后,负责对美联储各个研究部门进行考评。一些人称,在此期间,耶伦曾对美联储内部重要的货币事务部门大发雷霆。这一部门为美联储利率决定的形成做大部分的基础性工作。

不过,美联储内部也有一些雇员认为耶伦是一个很好的合作者,称她睿智,有组织能力,同时会在个人和工作方面提供支持。

Jon Hilsenrath

(本文版权归道琼斯公司所有,未经许可不得翻译或转载。)

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华尔街日报: 债务上限第三幕:市场还会关心吗

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债务上限第三幕:市场还会关心吗
Sep 23rd 2013, 04:36

国的债务上限谈判。这已经是美国政府在三年来第三次面临预算僵局,如果不能打破的话,政府将不得不关门,美国将出现违约等一系列糟糕的事情。美国和资本市场以前曾遭遇过这种不利局面,虽然预算争斗能够、也的确吸引了交易员的注意力,但市场至少已经感到麻木。

Associated Press

目前美国面临的底线是:国会要在10月1日(当前财政年度于9月30日结束)的最后期限之前通过一个预算案,否则政府将会关闭,关闭程度尚不完全清楚。假设通过一个预算案,美国的债务上限也必须提高,否则美国国债规模将在10月份某个时候达到借贷上限。不过,这只是刚刚触及到党派激烈争斗的表面。

两党之间的争斗正全面展开。上周五共和党控制的众议院(House)通过了一个保证政府运行至12月中的提案,但前提是撤销对总统医改法案的拨款。该提案显然不会在参议院(Senate)获得通过,即使通过,也会被总统否决。

参议院的形势看来也不太妙。参议院保守派对医改法案发起威胁,以参议员Ted Cruz为首的一些议员试图通过撤销拨款来葬送医改法案(Obamacare)。民主派表示,他们不得不投票否决任何撤销拨款的企图,不会做出任何让步。

联邦政府实际上在今年春天就已经触及债务上限。自那时以来,美国财政部(Treasury Department)动用了一系列应急措施来维持政府支出低于上限,税收收入增加也满足了政府的资金需求。但这种状况难以为继。财政部长卢(Jacob Lew)在致国会的信中警告说,应急措施将在10月份某个时候用尽,现金也将耗尽。

情况就是这样。共和党人希望撤资医改法案;总统誓言不在此问题上进行谈判;政府停摆在即。这一切听上去非常严重。不过人们在想,市场是否真的对此关心。即使在20世纪90年代政府一度关闭时,这些政治斗争也没有对市场造成持久的影响。

2011年的债务上限争斗对现实世界产生了效果:党派之间争论不休,他们作出了政治超越正义的决定,导致标准普尔(S&P)有史以来首次下调了美国信用评级。此举震动了市场,但具有讽刺意味的是,投资者把资金投向了被下调评级的美国国债。

美国国会在2011年5月份遭遇债务上限问题,当时财政部动用应急措施维持政府支出低于上限,直到预算协议达成。最后一刻协议在8月2日达成,但8月5日标准普尔下调美国信用评级。美国股市从7月22日开始下跌,道琼斯指数从12681点一路跌至8月19日的10818点,直到2月份才重新回到7月份的水平。

在2012年的财政悬崖问题争斗中,国会在最后一刻未能达成一致,事后才达成协议:最后期限是12月31日,在此之前协议没有达成,但计划大纲已经提出,次日即1月1日国会才通过美国纳税人减税法案(American Taxpayer Relief Act),1月2日总统奥巴马(Obama)签署通过。这一次的争斗市场几乎根本没有注意。道琼斯指数从11月中开始持续攀升至12月21日高位13191点,在12月28日跌至12938点,随后再度上扬。

即使在1995-1996年预算争斗期间,政府实际上关闭了一段时间,道琼斯指数也从1995年11月10日的4870点升至1996年1月19日的5184点,这是网络股繁荣期的开端。2013年到目前为止股市表现火爆,多头从美联储暂时没有削减刺激规模的决定中获利颇丰。

人们在想,这一次市场是否会关心华盛顿的争吵。

Paul Vigna

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华尔街日报: 中国银行业与风险资产打起太极拳

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中国银行业与风险资产打起太极拳
Sep 23rd 2013, 04:36

国银行业正在将持有的部分资产从影子银行移入资产负债表,但力度或许还不够。

一段时间以来,中国银行业一直利用表外工具向信托发放贷款,后者是一种基本不受监管的金融中介。但现在,随着中国政府希望控制"影子银行"领域,新的监管规定迫使银行将部分表外工具重新移入资产负债表中。

这导致今年上半年一些银行资产负债表上向信托发放的贷款出现猛增。不过,银行业,尤其是小型银行或许尚未充分体现这些贷款可能蕴藏的风险,或者为相关风险做好准备。

银行与信托错综复杂的关系始于理财产品。理财产品是银行向客户提供的一种高利率存款,这种产品是为了规避传统存款所受的利率限制而产生的。银行有时会为理财产品的客户本金提供担保,但若不提供担保,银行就会将相关产品移出资产负债表。

将理财产品移出资产负债表后,银行便可以为了获取一般存款所不能带来的收益而冒险。大部分理财产品所募集的资金被投放到了信托公司。而信托公司通常又会将这些资金借给有问题的贷款人,例如高负债的房地产开发商,这些开发商因政府的规定而无法从银行直接获得贷款。

中国监管机构在3月份出台了新的规定,为理财产品的部分高风险投资设置规模限制。分析师们表示,为了达到相关要求,银行业将部分信托贷款转入常规表内资产。

Bernstein Research在近期的一篇报告中称,中小型中资银行面临的问题似乎更大。中国四大国有商业银行的信托贷款依然较低,仅为总资产的0.2%。但一些小型银行今年上半年的信托贷款大幅增加,这些贷款通常以信托受益权的形式存在。信托受益权是一种衍生产品,凭藉信托受益权,银行有权获得其向信托公司发放的贷款所产生的现金流。

例如,在香港上市的招商银行股份有限公司(China Merchants Bank)就公布,截至6月底的信托受益权余额为人民币459亿元(合75亿美元),而在6个月之前资产负债表上的信托受益权余额还显示为零。招商银行向其他银行提供的,以信托受益权为担保的贷款还有人民币1,038亿元。虽然总的信托贷款仅占该行总资产的4%左右,但却相当于股东权益的近70%。

上海上市的中国光大银行(China Everbright Bank Co.)的情况更加严重。该行截至6月底所持有的信托、证券公司和其他公司的受益权为人民币2,634亿元,较去年底增长61%。这些受益权目前相当于股东权益的208%。

从理论上来说,若信托贷款和表外理财产品相关,则银行不会面临损失,因为银行可以将相关损失转嫁给储户。但实际上,银行仍有压力不让客户遭受损失。现在,相关风险已移入银行的资产负债表中,若信托贷款出现问题,银行无疑最终将承担损失。

尽管如此,目前仍不清楚银行为各自的信托风险敞口计提了多少拨备或是减值支出,这些信托公司将资金贷给了谁,或是进行了何种投资也不得而知。

对于中国有史以来规模最大的一场信贷盛宴可能带来的意外不良后果,中国银行业或许还没有足够的警惕,但投资者应该加以防备。

Aaron Back

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华尔街日报: 肯尼亚恐怖袭击死亡人数升至68人

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肯尼亚恐怖袭击死亡人数升至68人
Sep 23rd 2013, 05:07

尼亚警方周日晚间试图制止一座高档购物中心发生的已经持续两天的恐怖袭击。此前死亡人数已上升至68人,还有大概40人被认为仍被困在购物中心里,武装分子仍未被逮捕。日落时又响起爆炸声和枪声。肯尼亚警方说,他们已开始为终止发生在Westgate购物中心的这次恐怖袭击做最后的努力。但最初的爆炸声过后,该区域安静下来,但随着夜幕降临,很难弄清行动是否正在进行。

肯尼亚军方称,已解救了"多数"被困人员,但未给出具体数字。

上周六袭击开始时,袭击者同时在这座购物中心的至少三个入口进行扫射。主入口的露天酒吧遭到枪击,屋顶停车场有一枚手榴弹爆炸,另一群袭击者在地下车库开火。

事发时在一家小吃馆吃饭的法国男士说,一个持枪者一边向用餐者开火一边高喊"真主伟大"(Allahu akbar)。

现年26岁的购物中心内Nakumatt超市的仓库管理员奥莫丁(Edwin Omoding)说,他们的使命是杀戮,而不是偷窃。他说,他看到了大约20名袭击者,其中包括三名女性。

奥莫丁说,袭击者自称是青年党(al-Shabaab)成员。青年党是索马里的一个武装组织,一直威胁将对肯尼亚发动重大袭击,以报复该国派兵帮助索马里政府打击叛乱分子的决定。据称来自该组织的推特(Twitter)信息声称对这起袭击事件负责,并且在袭击期间对肯尼亚政府进行嘲讽。

Associated Press

图片说明

这次袭击是在当地时间上周六下午12:30前后开始的,是自1998年美国大使馆爆炸案以来肯尼亚发生的死亡人数最多的一次袭击事件。

当天肯尼亚警方和士兵缓慢进入购物中心,将藏在洗手间、银行保险室和餐馆厨房深处的人解救出来。

安全部队试图包围袭击者,他们并不知道有多少名袭击者,他们躲藏在哪里以及他们是否劫持了人质。

截至周日晚间,许多人仍未逃出来。肯尼亚红十字会说,据亲友的报告,有49人失踪,他们被认为仍在购物中心内。红十字会后来说,已发现九具尸体。

肯尼亚总统肯雅塔(Uhuru Kenyatta)将这次袭击称为"恶毒的、懦弱的恐怖主义行为",并发誓将继续打击索马里武装分子。他说,我想非常清楚、非常断然地说,我们不会在反恐战斗中手软,我们将继续这一战斗,我们敦促全球友好的人民加入我们,以确保我们能根除这一恶势力。

红十字会发言人欧塔(Peter Outa)周日晚间说,至少68人被确认死亡。

据肯尼亚内政部长伦卡(Joseph Ole Lenku)说,超过175人受伤。他说,逾1,000人被安全疏散。

据死者国家的政府说,死者当中包括三名英国人、一名加拿大人和两名法国女性,以及一位有名的加纳籍诗人。当地媒体报道称,肯尼亚一位电台主持人在楼顶被杀,总统肯雅塔说,他的侄子和侄子的未婚妻在此次袭击中丧生。

肯尼亚官员说,截至周日晚间,楼内仍有10名到15名袭击者,他们被逼到了某一位置。官员说,至少一位袭击者在被捕后因伤情死亡。

Heidi Vogt

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华尔街日报: 德国大选默克尔大获全胜

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德国大选默克尔大获全胜
Sep 23rd 2013, 03:35

国总理默克尔(Angela Merkel)领导的保守政党在周日德国大选中赢得彻底的胜利,虽然一个反欧元党派异军突起,看来已将默克尔执政联盟中的小党派合作伙伴排挤出议会。

Getty Images

基民盟在大选中的得票率为20年来最高。图为该党支持者周日在柏林庆祝。

据德国电视台的预测,几乎可以肯定默克尔将第三次出任欧洲最大经济体的领导人。但这位59岁的前物理学家可能需要一个新的左翼执政联盟伙伴,因为她领导的基督教民主联盟(Christian Democratic Union,简称:基民盟)所得的票数看起来可能刚好略低于在德国下议院联邦议院(Bundestag)获得绝对多数席位所需的票数。

官方结果预计要到周一才能出炉。

与中间偏左的社会民主党(Social Democrats)组成所谓的大联盟似乎是默克尔最可能的选择。社会民主党在周日的投票中以远远落后第一名的票数位居第二。这样的组合将向欧洲其他国家发出强烈的信号,即德国仍然全心相信欧元,尽管新近崛起的德国另类选择党(Alternative for Germany)在选举中的表现超出人们预期,该党希望废除欧元。

与默克尔领导的基民盟一样,社会民主党也强烈支持欧洲一体化,在欧元区危机方面所持的政策与默克尔相似,不过默克尔要求南欧国家实施过度紧缩措施以换取援助的立场遭该党抨击。

德国另类选择党在这次大选中的表现出人意料地强劲,这向德国政界发出了警告,即一些选民对救助希腊等债务国一事不满。这个羽翼未丰、被人称作AfD(德文首字母缩写)的党派从默克尔执政联盟盟友自由民主党(Free Democratic Party)的手中抢走了关键选票,在战后历史上首次将亲商业的自由民主党挤出了联邦议院。

据对不完整投票情况的预测,基民盟与其巴伐利亚州的姐妹党赢得了全国近42%的选票。这是该党20年来的最强劲表现,被认为是对默克尔个人极高声望以及德国经济稳定和低失业率的回报。

默克尔对支持者说,这是个令人惊叹的结果,我们将极其小心地对待这种信任。

此外,基民盟获得强有力的支持也是对2009年以来默克尔处理欧元区债务危机的认可。虽然默克尔对财政纪律和市场化改革的强调使欧洲出现了分歧,但却赢得了德国政坛的广泛支持。

默克尔手下经验丰富的财长朔伊布勒(Wolfgang Schauble)周日晚间在公共电视台上说,我们在欧洲政策方面有广泛的基本共识,我们会继续尽己所能,做一只让欧洲团结在一起的稳定之锚。

欧洲各国希望柏林可能寻求一种更加慷慨的应对欧元区金融和经济危机的做法——即使是在一个大联合政府的领导下,抱有这种希望的人可能会失望。各党目前都倾向于谨慎看待抗危机措施,这类措施可能有助于另类选择党的崛起,使这一反叛的政党在德国的政治格局中确立牢固的地位。

尽管德国对欧元的支持是确定无疑的,但一个大联合政府可能进一步令"银行业联盟"计划放缓,该计划要求欧元区成员国政府用集体财力打造一个支持欧元区银行的安全网。默克尔所在的政党和社会民主党中已经有人对该计划表示怀疑。

此外,德国政界人士如今更不太可能免除希腊的部分救助贷款,即便很多经济学家说,希腊的债务规模超过了它的实际偿还能力。

据预测,与执政的自由民主党一样,对欧元持怀疑态度的另类选择党差一点就赢得了进入议会所需的5%的选票。但另类选择党的出现可能影响德国的政治氛围,令主流政界人士更加谨慎于向陷入困境的欧元区国家提供更多援助。

这种影响周日晚间已是显而易见,当时朔伊布勒在一档电视脱口秀节目中与另类选择党领袖卢克(Bernd Lucke)展开激辩。朔伊布勒说,在为别人偿债的问题上,煽动者很容易煽动德国选民。

朔伊布勒说,更负责任一点地说,如果欧元区解体,会带来怎样的后果?

与此同时,卢克对支持者说,另类选择党将力争将周日的势头保持到德国州选举和明年的欧洲议会选举。

默克尔可能的第三个任期可以确立她在历史中的地位,使她成为战后任期最长、最有影响力的欧洲领导人之一。

但在希腊债务等棘手的问题上,默克尔提出的欧元区政策的重要细节将取决于她下一届政府的构成。

预计基民盟将在未来几天就组建可能的联合政府一事试探中间偏左党派的想法。该保守政党的两个选择是社会民主党或绿党。

若与社会民主党组建联合政府,将是向2005年至2009年默克尔第一个任期中两党大联合政府的回归。社会民主党赢得了约26%的选票。

社会民主党可能寻求控制极具影响的财政部,作为其加入默克尔领导的政府的条件。但朔伊布勒说,他希望继续担任财政部长。财政部长一职使他成为仅次于总理的最有影响的德国官员。社会民主党中的很多人希望对更富有的德国人增税,这一立场可能使社会民主党与基民盟就组建联合政府进行磋商时展开激烈争论。

默克尔另一个可能的合作伙伴绿党是德国最亲欧洲的政党,也对拿出德国的财力供欧洲使用态度最开放。但尽管基民盟与绿党组建联合政府不无可能,但由于两党在税收问题上的分歧,外界认为两党很难组建联合政府。

Marcus Walker / Anton Troianovski

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华尔街日报: 销售税第二轮上调是安倍的更大难题

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销售税第二轮上调是安倍的更大难题
Sep 23rd 2013, 02:03

国会议员、经济学家、甚至公众代表围绕销售税问题争论数月后,日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)似乎将下定决心推进明年4月份将销售税税率从5%上调至8%的计划。预计官方消息将在10月1日公布,但安倍晋三是否决定完全按照去年上届政府时期通过的相关法案分两步走实施销售税上调计划,于2015年10月份将销售税税率进一步上调至10%,这仍是个未知数。

在周日播出的一个电视访谈节目中,当被问到是否决定分两步走实施该计划时,安倍晋三没有给出明确的答案。他说,"经济是具有生命力的,所以我们必须在初步上调销售税后评估经济的表现。全球经济蕴藏着各种风险,我们需要看看它们是否会浮现出来。"

根据这项销售税法案,如果执政政府认为经济过于疲软,可以推迟两步走上调计划中的任何一步。这引发了激烈的争辩,安倍内阁及顾问班子内部也存在意见分歧。

安倍晋三对第二轮销售税上调持谨慎态度不足为奇。从过去的情况来看,上调销售税一直不受选民的欢迎,甚至造成几届政府下台。

虽然执政联盟在去年12月的众议院选举和今年7月的参议院选举中均以绝对优势胜出,巩固了安倍晋三的执政地位,但何时实施第二轮销售税上调可能会让他感到头疼。

日本众议院议员的任期将于2016年12月届满,但日本内阁经常会在国会议员任期届满前被解散,提前举行新一轮选举。这就意味着,到2015年10月国会议员们可能在为新一轮选举做准备,面对选民,他们不会愿意立即上调销售税,所以届时他们将向安倍晋三施压,迫使他推迟第二轮上调。

鉴于销售税第一轮与第二轮上调在时间上仅间隔18个月,届时日本经济可能刚刚摆脱第一轮上调带来的不利影响(外界普遍预计此举将抑制日本的消费)。即便到那时日本经济真的实现复苏,选民们也很可能对2014年4月份的第一轮上调仍记忆犹新。

安倍晋三的特别经济顾问本田悦朗(Etsuro Honda)近日表示,届时选举将临近,所以实施第二轮上调并非易事,到时候有关将销售税税率上调至10%的问题一样会引发争论。本田悦朗对明年4月份上调销售税持反对态度,理由是这将扼杀经济复苏的苗头。

那么,在怎样的条件下安倍晋三才会实施第二轮销售税上调呢?他在采访中给出了暗示,强调经济增长是关键。

他说,不幸的是,日本负债沉重,所以为了维持日本的信用并应对不断上升的社会福利成本,政府需要提高税收。如果政府成功推动经济增长,税收就会增加。

为了确保明年4月份把销售税上调至8%的举措不会阻碍经济复苏(日本4-6月份经济增长3.8%,增速在七大工业国中位列第一),安倍晋三已经要求内阁编制一套规模达5万亿日圆的经济刺激方案。他还承诺将在下个月开始的国会会议上通过立法,以便实施改革和放松管制措施,从而促进经济增长。

Tatsuo Ito / George Nishiyama

(本文版权归道琼斯公司所有,未经许可不得翻译或转载。)

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华尔街日报: 下届美联储主席要解决的五个问题

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下届美联储主席要解决的五个问题
Sep 23rd 2013, 03:35

国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称:美联储)主席贝南克(Ben Bernanke)任期还有三个多月,但外界的注意力已经转移到他的继任者将会面临什么样的挑战上来,即便他(更可能是她)还没有被正式提名。

Reuters

美联储副主席珍妮特•耶伦

Peter Fisher本周在美国企业研究所(American Enterprise Institute)提出了他的看法。Fisher是前美联储高级雇员、前美国财政部官员,现在同时任职于贝莱德(BlackRock Inc., BLK)和达特茅斯的塔克商学院(Tuck School of Business)。

新的美联储主席(目前广泛预期将由当前美联储二号人物珍妮特•耶伦(Janet Yellen)继任)将面临三大挑战:做出正确的货币政策决策;使美国联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee, 简称:FOMC)形成一致意见;与市场就货币政策很好地沟通。

Fisher向贝南克的继任者提出了五个必须解决的问题。

第一,如何将美联储从使经济免受财政政策失灵影响的事务中解脱出来。

他说,美联储现在又回到避免经济受到财政问题影响的老路上来。贝南克本周还曾暗示,美联储仍为经济踩着油门,部分原因是经济因重大财政问题而受到压抑。但Fisher指出,美联储不能仅仅因为国会与总统无法明智地处理税收和支出政策就一直维持每月850亿美元的资产购买计划。

第二:必须指导美联储决策者们在劳动参与率的问题上形成一致看法。所谓劳动参与率,即正在工作或正在寻找工作的成年人比例。

其中一个看法是劳动参与率很低,因为在就业市场十分糟糕的情况下,人们已经退出了劳动力大军。这种看法支持激进的货币刺激政策。另外一种看法是劳动参与率在危机之前就已经在下降了,而且正因人口结构问题以及其他长期性问题而持续下降。持这种看法的人反对货币刺激。

Fisher说,FOMC内部在这个问题上存在激烈争议。相关证据也无法确定结论。新任美联储主席必须解决这个问题。他说,这就如同"我们有没有闲置资源"的争论。现在是需要放松政策,还是需要开始担心未来的通货膨胀后果呢?

第三:必须解释货币政策的局限性。

Fisher说,美联储曾在公开场合反复承诺,在失业率降至6.5%或该水平以下之前将一直开动印钞机,这就会让人以为美联储可以在货币政策真正的能量之外还会起到更大作用。Fisher说,美联储能通过债券购买顶住任何不利因素吗?

第四:必须使FOMC在未来利率预期的问题上意见更加一致。

美联储一直在实行所谓的"前瞻性指引",承诺只要通胀情况良好,在失业率降至6.5%之前不会上调目前接近于"零"的利率水平。但参与政策决定过程的人员(满员为19人)对于应该何时开始上调利率持不同意见。在本周的预期中,8位官员认为2015年利率将低于2%,9位官员称,他们预计利率水平将更高一些。

第五:必须在货币政策向经济传导的过程中明确市场预期的角色

市场对美联储短期利率计划的预期一直是债券市场的重要影响因素,进而影响着对企业和抵押贷款借款人来说至关重要的长期利率的路径。但Fisher说,在贝南克的创新举措之前,每个人都可以对短期利率的预期走势发表意见,只有决策者们不可以。而现在,美联储也发表意见。

但本周,美联储推迟了缩减购债计划的举措,尽管外界广泛预期美联储将开始缩减购债规模。贝南克说,美联储不能让市场预期牵着鼻子走。美联储必须根据对经济需要的最佳评估来决定政策行动。

Fisher说,新任主席必须决定,美联储是否真正深刻关心市场预期,如果答案是肯定的,那么如何引导市场预期。本周的政策决定表明,FOMC还没太想清楚这个问题。

David Wessel

(本文版权归道琼斯公司所有,未经许可不得翻译或转载。)

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汇丰9月中国制造业PMI预览指数51.2
Sep 23rd 2013, 03:35

丰控股有限公司(HSBC Holdings PLC, 简称:汇丰控股)周一公布,汇丰9月份中国制造业采购经理人指数(PMI)预览指数升至51.2,8月份终值为50.1。

该指数高于50表明制造业活动较前月扩张,低于50表明制造业活动萎缩。

汇丰控股首席经济学家屈宏斌在公告中称,数据强劲增长主要是受到国内外需求环境同时回升的提振。

屈宏斌表示,鉴于微调政策的效果进一步传导应该会提振国内需求,他们预计经济将进一步持续复苏。

汇丰制造业PMI预览指数是根据每月采购经理人问卷反馈总样本量的85%-90%为依据编制的,于PMI终值发布前一周左右公布。

Liyan Qi 发稿

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