2013年10月22日星期二

华尔街日报: EBay:初创企业首席财务长生产基地

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EBay:初创企业首席财务长生产基地
Oct 22nd 2013, 06:57

Stephen Webster

识一下"eBay黑手党"(eBay Mafia)吧。

这是一个戏称,指的是过去三年间在硅谷以及硅谷之外成为首席财务长的至少20名高管,他们的共同特点是,都曾在这家电商巨头的财务部门受训。

这些"eBay毕业生"中有很多人仍彼此联络,经常一起分享初创企业的"成长的烦恼",一起谈论首次公开募股(IPO)的情况。在旧金山时髦的餐厅里,他们一边喝着赤霞珠葡萄酒,一边怀旧。

曾经供职于eBay、而今成为企业首席财务长的人员名单中包括Yelp Inc.的克罗利克(Rob Krolik)、RetailMe Not Inc.的杰弗里斯(Douglas Jeffries)和Trulia Inc.的阿加沃尔(Sean Aggarwal),他们都在过去两年间把各自的公司上了市。企业财务控制部门内部有前eBay人员的初创公司包括在线服装零售商ModCloth Inc.、数字视频公司Roku Inc. 和在线订票公司Eventbrite Inc.。

Trulia Inc.的阿加沃尔说,我们很多人都是从eBay或贝宝(PayPal)出来的,我们现在都互相扶持。阿加沃尔曾在eBay旗下的贝宝担任财务部门副总裁。

eBay已经成了培养首席财务长的温室,部分原因在于,它有足够的资源投资于财务人才的培养,有足够机会的为最有希望的人提供亲手运营自己的业务的体验。eBay说,该公司在全球有大约1,000名财务方面的管理者,部门级和区域级的首席财务长也有10多名。

新手在财务、分析力和领导力方面会得到理论和实践两方面的训练。而且作为一个两年期项目的一部分,eBay还每六个月让业绩明星轮换到不同的部门,在公司范围内拓展他们的专业网络。

阿加沃尔回忆说,与华尔街分析师和eBay的高管团队参加季度盈利电话会议的经历让他学会了如何集中精力于他想让投资者了解的关键点,在Trulia 的IPO路演过程中,这给了他很大的帮助。

eBay把造就首席财务长当作自己使命的一部分。自2006年以来担任eBay首席财务长的斯旺(Robert Swan)说,我们招聘的都是想要成为首席财务长的人,如果在这个过程中他们在外部找到了机会,那也很好;我们有很强的替补阵容。

斯旺说,他每年都会进行评估,以期发现有可能成为候选人的人,为一旦出现空缺的情形做准备,同时还能发现员工在技能方面存在哪些差距。他还与已经离开eBay的高管保持联系,为的是要了解他们现在做得怎么样,以及我们在将他们培养成为独当一面的顶级人才方面做得怎么样。

科技行业的首席财务长往往会从一家初创企业跳到另一家初创企业。根据德勤( Deloitte & Touche LLP)本月进行的一项调查,他们是最不可能有取代本公司的首席执行长这种野心的人。

高管猎头公司True Capital Partners Inc. 的联合创始人Joe Riggione说,当然,各个企业也经常从亚马逊(Amazon.com Inc.)、谷歌(Google Inc.)和Salesforce.com Inc.等公司挖人来担任首席财务长,特别是那些曾帮助公司扩张的人。

但eBay的培训项目是专门为生产首席财务长而设计的。举例来说,该公司的财务部门员工通常会对大数据有所涉猎,这样他们就能在大量信息中进行筛选,发现销售、出货或其他运营领域的趋势。还会有eBay内部的专家开课,向他们传授税收、审计、投资者关系和司库等方面的知识。

一些"eBay毕业生"每年会一起聚餐几次,通常是在旧金山教会区(Mission District)的Flour + Water餐厅,他们喜欢点的餐品包括玛格丽塔披萨和炖羊肉烩宽面。通常,酒水都是在线奢侈品寄售商RealReal Inc.的新任首席财务长古斯特克(Matt Gustke)来选定。古斯特克曾在eBay供职12年,以前曾在盛产葡萄酒的纳帕谷(Napa Valley)有一栋度假屋。

Eventbrite首席财务长鲁巴什(Mark Rubash)说,我们称其为"首席的晚餐"。鲁巴什今年4月加入Eventbrite,之前曾在Shutterfly Inc.做过几年首席财务长,并曾在eBay效力了很长年。

鲁巴什是上世纪90年代早期审计eBay的普华永道(PricewaterhouseCoopers)员工之一。他回忆说,最初时有人对他说这家公司是销售旧高尔夫球杆的一个好途径。他听信了这一说法,2001年跳了槽。当时,eBay有大约800名员工。2005年已是会计业务负责人的他离开时,该公司增长了10倍以上,他大量招贤纳士,其中有很多人成为后来的"eBay黑手党"成员。

这些前eBay高管最吸引增长迅速的初创企业之处在于,他们熟悉电子商务和互联网广告业务,熟悉各种经过验证的构建"集市业务"的策略。

鲁巴什说,他希望利用自己在这些领域的经验将Eventbrite打造成一个音乐会和活动的主要集市。他说,我从eBay学到的经验之一是必须首先形成一定的规模。他说,如果你把这一点放在首位,它会开始推动所有的战略决策。

"eBay黑手党"与"贝宝黑手党"类似。"贝宝黑手党"是在2002年eBay收购了在线支付服务贝宝后形成的,当时数十位高管各奔东西,但仍保持着联系,其中包括贝宝联合创始人蒂尔(Peter Thiel)和列夫琴(Max Levchin)。这些高管创建或投资新的公司,包括Facebook Inc.和本地评价网站Yelp。有时候这两伙人出现重合。Yelp的首席执行长是前贝宝高管斯托普尔曼(Jeremy Stoppelman),首席财务长则是前eBay高管克罗利克。

"eBay黑手党"有大约一半已是第二次或第三次担任首席财务长的职务。很多人曾在eBay扮演内部首席财务长的角色,其职责范围很广,比如负责国际收购,可以自由决定在年销售额达数百万美元的业务之间分配资金。他们说,他们能够很好地锻炼自己的能力,因为随着eBay业务模式的增长,业务更加全球化,资金对该公司至关重要。

举例来讲,拉蒂(Dinesh Lathi)曾在该公司的财务和运营部门效力多年,努力鼓励主要卖家在其网站上更多地开展业务。如今,作为家具限时抢购网站One Kings Lane的首席运营长和首席财务长,他正在实施一项类似的策略。他说,他在eBay学会了必须始终以客户为中心。

经验丰富的首席财务长就像超级明星工程师一样可遇而不可求。越来越多的科技公司准备上市,这增加了对财务人才的需求。对财务人才的需求已经扩大到硅谷以外的地区。包括French Connection Inc.和Famous Brands International在内的实体零售商今年都聘用了前eBay高管担任首席财务长。Famous Brands International是冷冻酸奶连锁企业TCBY的母公司。

高管猎头公司True Capital的普里焦内说,你通常都可以从eBay挖到一名财务高管,将其放到首席财务长的位子上,他们会非常胜任。

肖茨(Jeff Shotts)曾在eBay效力10多年,曾先后负责业务孵化团队,管理法国子公司的产品开发和财务部门。去年,肖茨成为ModCloth的首席财务长。他现在正在利用自己的分析能力管理该公司迅速增长的供应链。不过,他说,他在eBay学到的一些最有价值的东西是更加无形的:学会如何招聘和留住人才,进行良好的业绩评估,让来自不同团队的人通力合作。

他说,你在eBay逐步上升的过程中,会建立起一个基础。

对他来说,eBay的人脉也是学习创建初创公司具体方法的一种途径。他的前同事们有着不同的模式,经历过不同的情况,他们的小贴士和窍门非常好用。

Emily Chasan

(更新完成)

(本文版权归道琼斯公司所有,未经许可不得翻译或转载。)

eBay Inc.
总部地点:美国
上市地点:纳斯达克
股票代码:EBAY

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华尔街日报: 中国通胀水平上升对全球经济有益

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中国通胀水平上升对全球经济有益
Oct 22nd 2013, 01:21

管中国通胀上升可能会引发短期阵痛,但对全球经济而言最终将是有益的。

中国9月份消费者价格指数(CPI)同比上升3.1%,较8月份2.6%的同比升幅有所加快,主要受食品价格大幅上涨影响。从近期物价水平的上升势头来看,到新年时,中国的通胀率可能会超出政府设定的3.5%的目标水平。

Agence France-Presse/Getty Images

安徽省淮北市一家超市,几名顾客正在查看商品的价格。

之所以说中国通胀上升对全球经济有益,主要有以下两方面原因。

首先,这意味着中国通过信贷渠道刺激经济的效果在下降。在官方信贷控制举措的影响下,中国经济增速在今年早些时候出现放缓,这一度令中国决策者感到不安,之后作为应对措施,中国政府放松了信贷限制。自此轮金融危机以来,信贷扩张一直是中国政府刺激经济增长的主要工具。而这一次信贷政策再次发挥威力,经济增速再度加快。

不过,同样规模的信贷投放对经济增长的提振作用已呈现递减趋势。尽管中国第三季度国内生产总值(GDP)的增速从第二季度的7.5%加快至7.8%,但这是在贷款增速达到20%的情况下实现的。

相比对GDP增速的提振,信贷扩张效应越来越多地体现在了通胀水平上。

既然如此,又何来有利一说呢?首先,这种情况说明中国重商主义的经济增长模式可能已走到尽头,这种模式下,投资、尤其是对出口制造业的投资被视为经济增长的主要动力。实际上,中国的家庭一直在以被动储蓄及实际负利率的形式补贴中国的工业。从政治上而言,这种模式只有在总体通胀水平保持低位的情况下才是可以接受的。物价水平上升让这种隐形的政府补贴形式越来越难以持续,中国决策者们不会那么快就忘记过高的通胀是天安门事件背后的一大主因。

但是如果这种隐形补贴被取消,中国以成本优势击败外国制造商从而获得市场的经济增长模式就不那么奏效了。这样一来,导致最近一轮金融危机的一个重要的全球性失衡因素将开始得到修正。

与此同时,通胀上升是中国内需增加的一个迹象,而这是经济恢复平衡过程中的又一重要步骤。由于内需在中国经济中所占的比重过低,经济增长模式从投资驱动转向家庭消费拉动将意味着GDP增速会放缓。

而这正是阵痛所在之处。尽管中国内需增加对外国消费品出口商有利,但同时出现的投资增长减慢(以及随之而来的GDP增速放缓)对于工业大宗商品生产商而言是个坏消息。自2011年初以来,大宗商品价格一直呈下跌趋势。近来围绕央行流动性的乐观情绪重燃,这给大宗商品价格带来支撑。不过,在过去十年的多数时间内,中国一直都是影响大宗商品价格趋势的一个重要因素,而这种状况短期内可能不会发生变化。

Alen Mattich

(本文版权归道琼斯公司所有,未经许可不得翻译或转载。)

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华尔街日报: 阿里巴巴:纽交所和纳斯达克批准合伙人制度提议

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阿里巴巴:纽交所和纳斯达克批准合伙人制度提议
Oct 22nd 2013, 00:20

里巴巴集团(Alibaba Group Holding)说,纽约证券交易所(The New York Stock Exchange)和纳斯达克股票市场(Nasdaq Stock Market)已经分别同意,如果该集团寻求在这两家交易所上市,其创始人和高层管理团队可拥有对董事会的控制权。

两家交易所的上述表态为阿里巴巴赴美进行公开募股交易(IPO)进一步扫除了障碍。这桩交易如果得以实现,有可能是自Facebook Inc.去年上市以来最大的互联网IPO。

在与香港交易所及其监管机构的谈判破裂后,阿里巴巴目前考虑在纽约举行IPO。据了解谈判内容的人士说,阿里巴巴曾要求香港交易所允许公司合伙人(包括创始人马云和一些高管)提名董事会中的大多数成员,但港交所未接受这项要求。

阿里巴巴试图保留其合伙人文化,办法是给予一小群人提名公司董事会大多数成员的权力,该机制被认为是违反了港交所的"一股一票"政策。

律师事务所Fenwick & West LLP的合伙人维特尔(Jeffrey Vetter)说,阿里巴巴在纽约上市的计划有可能顺利进行,因为非美国公司(例如阿里巴巴,该公司是在开曼群岛注册的公司)可以利用美国证交所规则中现有的"外国私营发行商"豁免条款。

了解讨论情况的人士说,最近几周,阿里巴巴管理层与纳斯达克和纽交所讨论了潜在上市交易。

阿里巴巴发言人说,阿里巴巴尚未决定在哪里上市,也尚未指定任何银行承销其IPO交易。不过,另一位阿里巴巴发言人说,该公司已经从纽交所和纳斯达克获得书面确认,即阿里巴巴计划让其合伙人拥有对董事会任命的控制权在美国是可接受的。

阿里巴巴所青睐的结构可能仍会招致一些美国投资集团以及公司治理专家的反对,因为会有人担心这种合伙人制度将把管理层的利益置于股东利益之上。

Glass Lewis & Co. LLC亚洲代理问题研究部主管Hae Eun Jang在博客中写道,对于长期机构投资者来说,这将是一个潜在的担忧。Glass Lewis专门为大型投资者提供有关如何在公司选举中投票的建议。

阿里巴巴目前经营着淘宝(Taobao)和天猫(Tmall)两个网上市场,这两个市场在不断增长的中国消费品电子商务市场上处于支配地位。阿里巴巴的主要股东雅虎公司(Yahoo Inc., YHOO)上周表示,第二季度阿里巴巴净利润同比增长一倍以上,达到7.07亿美元;收入增长61%,至17.4亿美元。

作为几年来最受期待的赴美上市公司之一,阿里巴巴可能堪比推特(Twitter Inc.)。预计纽约证交所与纳斯达克市场将为争取阿里巴巴上市业务而展开激烈竞争。据知情人士称,阿里巴巴可能通过上市筹资高达100亿美元,并寻求使公司估值接近1,000亿美元。

雅虎目前持有阿里巴巴24%的股份;日本软银股份有限公司(SoftBank Co., 9984.TO)是阿里巴巴的最大股东,持有36.7%的股份。马云持有阿里巴巴约7%的股份。

Juro Osawa / Telis Demos

(本文版权归道琼斯公司所有,未经许可不得翻译或转载。)

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华尔街日报: 薄熙来案二审将于周五宣判

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薄熙来案二审将于周五宣判
Oct 21st 2013, 15:39

山东省高级人民法院的公告显示,该院将于周五公开宣判上诉人薄熙来受贿、贪污、滥用职权一案。这位昔日颇具权势的中共高官在上个月济南中院的一审判决中被定罪。

外界普遍预计,山东高院的二审判决将给这起政治丑闻画上句号。这桩丑闻是在2011年11月薄熙来妻子谋杀一名英国商人后曝光的。

法律专家说,山东高院不太可能给薄熙来减刑(薄熙来一审被判无期徒刑),更不用说翻案,因为几乎可以确定,一审结果是薄熙来的政治盟友与反对者经过几个月磋商后由中央最高层做出的决定。

习近平领导下的中共新一届领导层正急于了结这桩丑闻,希望赶在下个月中共十八界三中全会召开前重新凝聚高层共识。党内人士和分析人士说,预计习近平将在三中全会上公布一揽子经济改革方案。

一位了解此案的知情人士对《华尔街日报》(The Wall Street Journal)说,根据中国的法律,薄熙来不能再次上诉。这位知情人说,如果高院不支持他的上诉,薄熙来可以提出正式起诉,但也不大可能成功。

这位知情人说,薄熙来健康状况良好,目前仍被关押在秦城监狱,这所监狱位于北京郊区,被判刑的官员通常被关押在这里,这里的条件相对较好。

在丑闻发生前,薄熙来是重庆市委书记,被认为有望晋升中共中央政治局常委(中共最高决策机构)。

薄熙来今年9月被判受贿人民币2,000万元(包括在法国南部的一栋别墅)以及贪污公款人民币500万元。他还因干涉对英国商人海伍德(Neil Heywood)被杀一案的调查而被判滥用职权。海伍德曾与薄熙来家庭关系密切。

薄熙来之妻谷开来去年因谋杀海伍德被判死缓。专家称,她没有上诉,如果未再次犯罪,两年缓刑期后受到的处罚可能减为无期徒刑。

在中国,如果罪犯被判无期徒刑,表现良好的话可以减刑为不少于13年的有期徒刑。薄熙来在服刑七年后可申请保外就医。

Jeremy Page

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