一
些经济学家丝毫不担心美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称:美联储)等主要央行结束宽松货币政策,称新兴经济体应为此举杯庆祝。
Getty Images
美联储主席贝南克
自美联储5月份首次暗示准备逐步退出经济刺激措施以来,新兴市场已遭遇大规模抛售。在亚洲,针对印度和印尼资产的抛售尤其严重,因投资者对这两国的经常项目赤字和脆弱的财政状况感到担忧。
不过,据原国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称IMF)高级官员利普斯基(John Lipsky)称,新兴市场资产遭遇抛售应该与美联储退出刺激措施没多大关系,而主要是受到美联储关于全球经济前景的讲话影响。
说白了就是许多发达经济体的表现要好于投资者的预期。
利普斯基称,发达国家央行将在经济走强时开始解除刺激措施,对于新兴市场而言,发达经济体形势好转将比与之相伴的货币政策转变更加重要。
一旦发达国家开始退出刺激措施,都可能是非常渐进的过程,甚至最终会对新兴经济体有利。
利普斯基称,几乎可以肯定,发达经济体央行认为有必要转变宽松政策立场的原因将是经济形势的改善,这将对新兴经济体有益,而且他认为这将比发达国家央行货币政策立场的潜在转变重要得多。
但利普斯基的上述观点受到争议。
虽然没人会质疑西方国家消费需求的增加将令亚洲受益,但主导因素还是已涌入亚洲新兴市场的低息信贷规模以及亚洲对这种信贷的依赖程度。
野村(Nomura)首席经济学家Rob Subbaraman指出,资本流的变化往往比贸易流更大且更快。他认为,欧洲的经济活动仍将低迷,中国经济增长将在未来数月企稳,但会在明年第一季度再度放缓。
他还称,鉴于亚洲对低成本融资的依赖以及经济基本面的不断恶化,他不确定美联储在美国经济走强之际退出刺激措施是否对亚洲有利。
德意志银行(Deutsche Bank)亚洲利率及外汇研究部主管Sameer Goel称,全球经济增长情况好转的确会抵消美联储等央行退出刺激措施所造成的融资成本上升的负面影响,但这会导致新兴市场内部分化进一步加剧。
他警告说,在全球利率上升的情况下,那些在有效使用廉价资本方面不太成功的经济体将很难为外部失衡埋单。
其他经济学家则担心美国经济的反弹力度能否足以对亚洲产生积极影响。
荷兰国际集团(ING)首席经济学家兼亚洲研究部主管Tim Condon称,他对美国经济复苏势头将大大增强表示怀疑。
Condon说,美国在陷入全球金融危机前的经济增速曾达到3.1%,而摆脱危机后的经济增速只有2.2%;当前的货币政策不会推动经济重拾危机前3.1%的趋势增速。
还有经济学家认为,有必要对主要央行退出刺激措施所带来的短期和长期影响加以区分。
亚洲开发银行(Asian Development Bank)区域经济一体化办公室首席经济学家Jay Menon称,短期来看,美联储退出刺激措施或导致资本流出现大幅逆转并扰乱市场秩序。
不过他同时指出,一旦尘埃落定,其长期影响即便不积极也将是温和的,但前提是刺激措施的退出确实与美国甚或全球其他国家和地区的复苏有关。
Natasha Brereton-Fukui
(本文版权归道琼斯公司所有,未经许可不得翻译或转载。)
没有评论:
发表评论