华尔街日报: 中国央行逆回购“量缩价平” 基调仍紧平衡

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中国央行逆回购"量缩价平" 基调仍紧平衡 Sep 3rd 2013, 05:30 中 国央行周二"量缩价平"进行逆回购操作，增加了市场对9月资金面走势的谨慎预期。而一些经济先行数据的回暖，仍然支持央行继续实施"紧平衡"的政策基调。 据参与投标的交易员周二透露，中国央行早间进行人民币100亿元7天逆回购操作，规模较上周减少逾6成，但中标利率依然持平于上期的3.90%。 一驻上海的银行交易员称，"8月末资金价格并未大幅上行，9月初资金面有恢复宽松格局的迹象；周一，资金面供给较为充裕，但央行仍维持资金的较高价格，周二7天逆回购利率明显高于二级市场。从政策意图看，一方面，逆回购价格持稳表明，该期限价格受到9月5日存款准备金上缴压力的影响，央行似乎想传达让机构应对资金面价格走势保持谨慎的政策意图；另一方面也显示出央行主动减少资金提供，使金融机构更加主动调节自身流动性。" 申银万国的报告称，9月的资金面不容乐观，短期的企稳仅是因银行吸取6月"钱荒"的教训而提前提高了备付金，以防止"钱荒"在季末再次出现，因此，月初的企稳仅是暂时现象，且是以牺牲银行配债需求为代价的。其次，当前银行同业杠杆并未显著降低，因此即使多家银行提高备付，但难保9月底不出现资金超预期的紧张。 方正证券的报告认为，9月10日和27日将分别面临1000亿元和50亿元的3年期央票到期，央行很有可能继续进行央票续作，续作规模很可能会根据当时资金面情况有所调整，而央票续作这一行为带给市场的谨慎预期将始终持续。 一驻上海的券商交易员称，当前经济增长企稳，给央行执行"紧平衡"政策留下了一定的空间，有利于控制货币供应量合理增长。 中国统计局上周日公布的首个8月份经济数据暗示，始于7月份的良好数据表现将持续。中国8月官方制造业采购经理人指数(PMI)由7月份的50.3升至16个月高点的51。PMI高于50，表明制造业在扩张。 8月汇丰PMI终值也高于50，结束了之前连续3个月处于50下方的局面，由7月的47.7升至50.1；8月份PMI终值与之前公布的初值一致。 此前中国还公布了好于预期的7月出口、工业增加值和固定资产投资数据，利好的8月PMI增加了中国第三季度经济将强劲增长的可能性。 上述券商交易员称，"这些回暖的经济数据能有力支撑央行'紧平衡'政策的合理性，使央行不会仅因短期资金面出现波动就释放政策宽松的信号。" 本周公开市场到期央票180亿元，到期逆回购750亿元，资金缺口为570亿元。 截至发稿时，基准7天回购加权平均利率最新报3.75%，隔夜拆借利率报3.01%，均与周一收盘价格持平。 Sheng Luo 发稿

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