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资者正在重新买入中国大陆、香港和韩国股票，以便抓住股价处于低位的机会，并持有那些能从全球经济复苏中受益的公司的股票。
投资者在重返北亚股市的同时也在撤离迅速增长的东南亚市场。经过了近几年的大幅上涨后，这些地方的股票已变得很昂贵，较北亚的同类股票存在很高的溢价。基金经理们目前青睐中国和韩国等国家，这些国家能承受住全球新兴市场溃败的打击，而且与全球贸易也有相当大的关联。
伦敦Hermes Fund Managers的新兴市场负责人Gary Greenberg表示，北亚的确和全球是连在一起的，这也许是老生常谈了，但却是事实。受低估值吸引及西方经济复苏前景推动，Greenberg从去年底开始增持北亚股票。
8月份中国和韩国的出口增速都有所加快，近期的数据还显示，在经历了夏季的疲软期之后，中国制造业正在复苏。
Edmond de Rothschild Asset Management驻香港的资深投资组合经理David Gaud表示，出口方面，他深信即将公布的数据将非常强劲。
Gaud称，中国的出口数据尤其值得关注，因为出口并不是严重依赖政府政策和改革的。Gaud也在增持中国股票。
相比之下，最近几年非常受欢迎的部分东南亚国家目前正举步维艰。Julius Baer的亚洲负责人Mark Matthews表示，在2008年全球金融危机之后，泰国、菲律宾和印尼等国家因风险相对较低而具有吸引力；这些国家当时所处的状况非常好，因而吸引了大量资金流入。
但现在，印尼正在经历通货膨胀上升及经常项目赤字扩大，这导致该国资产8月份遭遇大规模抛售，泰国也因消费和出口疲软而受到打击。
目前基准菲律宾股票指数基于本年度预期收益的预期市盈率为18.4倍，而印尼基准指数的预期市盈率为15.3倍，尽管二者已较5月份触及的高点分别下跌了13%和16%。
但韩国综合指数的预期市盈率为11倍，恒生中国企业指数是6.9倍，甚至低于金融危机期间触及的低点。
不过，并非所有北亚股票都很便宜。日本股市的市盈率则是20倍，原因是日本股市在今年早些时候大幅反弹，使其较亚洲其他股市出现相当大的溢价。
一些投资者在质疑东南亚国家的股票，尤其质疑那些向不断扩大的中产阶级出售消费产品的企业能否保持如此高的溢价。基于中产阶级扩大带动消费增长这一被看好的投资主体，部分股票的估值达到了非常高的水平。例如，印尼零售商PT Matahari Department Store Tbk的预期市盈率就达到了27倍，而泰国家居零售商Home Product Center PCL的预期市盈率为32倍。
但中国股市的估值则受到银行股走低的拖累。恒生中国企业指数中银行股所占的权重非常大，而四大国有银行目前的预期市盈率为5.6倍。
中国股市在今年早些时候下跌，因之前国内出现的钱荒引发人们对金融系统将失控的担忧。银行股估值偏低令部分投资者看到了投资机会。
Old Mutual Global Investors的John Ventre表示，金融危机的风险被过度夸大了，而市场已对这种风险有所体现。Old Mutual Global Investors正在增持中国股票，其管理的资产规模为148亿英镑（约合238亿美元）。Ventre说，美国和欧洲经济好转肯定会对中国市场带来一定提振，但他认为这并不是中国市场的关键推动力量，最终来看，国内消费才是关键的驱动力。
Daniel Inman
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