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行缩小逆回购滚动发行规模，并在月初采取净回笼操作，表明继续采取紧平衡的态势，要求银行加强流动性管理。
--央行"放短锁长"的意图还将持续，意味着即使临近季末资金面紧张，央行更大概率将继续采用逆回购滚动投放货币，而不会降准
上海--随着月初资金面恢复平稳，央行也结束了此前连续十一周的净投放资金格局，改为重新回笼市场流动性。这显示出央行对银行体系资金充裕的判断，打消了市场对短期内降准的预期。
据参与投标的交易员周四透露，中国央行早间进行了人民币100亿元14天期逆回购操作，规模较上周减少逾六成。
考虑到本周二央行实施了100亿元7天逆回购，以及资金缺口的情况，本周央行净回笼资金为370亿元，结束了此前连续十一周公开市场净投放资金态势。
本周公开市场到期央票180亿元，到期逆回购750亿元，资金缺口为570亿元。
一驻上海的银行交易员称，"8月末各家银行冲存款规模还是比较猛的，这使得今日银行体系存在一定的缴准压力。央行此时缩小逆回购的滚动发行规模，并采取净回笼操作，凸显其继续维持紧平衡以及要求银行加强流动性管理的态度。"
联讯证券固定收益高级分析师杨为?认为，外汇占款8月可能重新出现 流入的局面，这对资金供给有极大的补充作用，也弥补了短期公开市场到期资金不足的负面影响。
他认为，在资金结构不发生显著变化的情况下，外汇占款或将是后期资金面的主导因素，而央行公开市场操作形成反向对冲作用，9月的外汇占款仍是关键，从之前的资金利率和汇率走势来看，9月的外汇占款可能再回较弱区间，大概率是负增长，如果是正增长，也不会超过300亿。另外加上季末效应，这或将使得9月的资金利率比8月略高。
申银万国证券也发布报告认为，当前资金宽松只是短期现象，隔夜回购利率并没有率先下降。传统上，资金从紧张到宽松的过程，隔夜利率往往首先下行，7天利率会有滞后。其次，央行逆回购利率持平，表明央行并未有放松迹象。实际上，宏观经济数据的回暖将使得央行放松货币政策的概率更小。
值得注意的是，周二的7天逆回购和周四的14天逆回购利率分别持平于上期的3.90%和4.10%，与二级市场的7天和14天回购利率存在40个基点左右的差价。
对此，杨为?认为，在逆回购频繁周期，央行逆回购利率没有托底的作用。目前是月初时点，资金利率应该是阶段性低位，所以二级市场相关期限回购价格低于4.1%的操作利率很正常。不过4.1%的利率也使二级市场利率下行空间有限，月末还可能超过4.1%，以此形成中枢。
下周二（9月10日）将有1000亿元3年期央票到期，根据三季度以来央行连续对部分到期3年期央票续作的情况推断，央行很有可能在此时继续进行部分央票续作。
申银万国认为，央行"放短锁长"还将持续，意味着即使临近季末资金面紧张，央行更大概率将继续采用逆回购滚动投放货币，而不会降准。
截至发稿时，基准7天回购加权利率最新报3.46%，较周三收盘下跌3个基点；隔夜拆借利率报2.89%，下跌11个基点。
Sheng Luo 发稿
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