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资银行最新公布的财报显示金融系统压力增大，但仍处于可控范围之内，不过更值得担心的是那些在业绩报告中并没有揭示的风险。
许多中资银行第二季度不良贷款增加。逾期贷款（技术上不算不良贷款）上升速度加快。国有的中国建设银行股份有限公司(China Construction Bank, 简称：建设银行)上半年逾期贷款增加21%，民营的中国民生银行股份有限公司(China Minsheng Banking Corp., 简称：民生银行) 逾期贷款增加47%。
不过逾期贷款规模依然较低。民生银行逾期贷款仅相当于贷款总额的1.9%。但趋势是明显的：随着中国经济放缓，借款人如期还款的难度加大。这需要引起警觉，特别是考虑到银行已将部分风险转移到表外。
对投资者来说，了解和评估表外风险难度很大。中国银行间市场6月份出现的钱荒提醒人们：市场信心非常脆弱。在这种情况下，银行表外风险的不透明就更令人不安。
最值得担心的问题之一就是所谓的理财产品。理财产品是中资银行向客户销售的高收益存款产品，投资方向主要是债券、贷款和房地产开发等领域。
理财产品在中资银行和客户中的认可度较高，因为银行和客户都能借此绕开监管部门对传统存款收益率的限制。理财产品包括两种，一种是计入银行账目的保本型产品，另一种是非保本型的表外产品。
不过银行客户通常并不理解两种理财产品的差别。如果理财产品出现违约，即使没有明确的担保条款，银行仍将面临补偿客户损失的压力。这意味着，银行在计入损失时将把相关产品转回到资产负债表上。这将对银行的股东权益构成冲击，并可能导致杠杆率上升。
美国金融危机是前车之鉴。包括花旗集团(Citigroup)在内的多家美国银行在金融危机爆发时突然发现自己陷入窘境或面临巨额损失，需要为担保条款含混不清的金融产品的损失埋单，或是在不知情的情况下为自己担保的金融产品承担责任。
建设银行在财报中披露的细节相比其他多数银行都更为丰富。截至6月底，该行表外理财产品规模为人民币5,260亿元（合860亿美元）。虽然只相当于总资产的3.5%，但占到股东权益的53%。
其他银行的相关情况则很难了解。中国资产排名第一的中国工商银行(Industrial and Commercial Bank of China)未公布表外理财产品数据。该行业绩报告仅披露，截至6月底，表外信贷风险总规模为人民币1.17万亿元，占股东权益的比重略高于100%。
中小银行则需要打上更大的问号。民生银行公布的截至6月底的理财产品规模为人民币3,005亿元，但与工商银行一样未披露表外项目规模。Bernstein Research分析师Mike Werner预计，民生银行上季度表外理财产品规模为人民币2,680亿元，相当于股东权益的151%。
一旦理财产品出现问题，中国银行系统将陷入险境。投资者对理财产品水有多深、影响范围有多广都不摸底，这才是他们真正应该担心的。
Aaron Back
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