美
国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称：美联储)收紧货币政策和日本收紧财政政策的共同影响引发了1997年亚洲金融危机。
眼下上述两个因素似乎又将同时出现。
回到1997年3月份，那时美联储与公众的沟通机制还远没有现在那么透明，因此当美联储在此前两年下调利率之后将贴现率（美联储向商业银行提供资金的利率）由5.25%上调至5.5%时，不可避免地导致一些投资者惶恐。（当时联邦基金目标利率还未流行）。
一个月后也就是1997年4月份，日本政府将消费税税率由3%调高至5%。此举被认为是导致日本经济在当年第四季度陷入衰退的一个主要原因。
再回到眼下，美联储正筹画启动金融危机爆发后推出的、旨在刺激经济增长的债券购买计划的退出程序。美联储究竟会在9月份还是12月份开始行动最终都将变成历史的注脚，重要的是收紧货币政策似乎已是势在必行。
与此同时，日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)正权衡是否将从2014年4月份开始把目前5%的消费税提高至8%。
无疑亚洲新兴市场对此深感不安，因为这意味着不会再有大量资金注入本地金融系统，同时市场充斥大量追逐收益的"热钱"并推高资产价格的情景也将成为过去。
亚洲新兴市场货币首当其冲地受到冲击。4月份以来的四个月中，泰铢兑美元下跌10%，印度卢比下跌超过16%，印尼盾下跌11.4%。
人们不禁要问，1997年的危机是否会重现？
到目前为止，市场的反应一直较为温和。一个主要原因是，与当前不同，1997年时许多亚洲货币钉住美元。1997年7月泰国央行被迫让泰铢自由波动后，该货币在四个月内贬值40%。印尼盾当时的情况也相似。
还有一个不同之处是，亚洲金融危机爆发前，日本是周边发展中国家经济增长的驱动引擎，而目前承担这一角色的是中国。虽然中国增长前景不理想，但没有人会将今天的中国与1997年的日本相比较。
那么投资者应该怎么做呢？
笔者的观点是紧盯美元的走势，尤其是美元/日圆。亚洲金融危机期间，投资者为寻求避险而涌向美元。1997年4月，美元兑106日圆左右。到1998年8月份，金融危机蔓延至俄罗斯、同时美国股市也受到波及时，美元已攀升至约147日圆。
如果美元兑日圆开始快速上涨，可能意味着亚洲状况显著恶化。
Vincent Cignarella
（Vincent Cignarella是DJ FX Trader的外汇策略师/专栏作家，是华尔街日报美元指数的联合创立人。他有30年的外汇市场从业经验，包括担任大型货币中心商业银行的银行交易商；他的联系方式：vincent.cignarella@dowjones.com）
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