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洲央行(European Central Bank)周四意外降息对亚洲的触动不会太大,肯定比不上美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称:美联储)如果采取类似行动的影响。但此举仍可能给亚洲经济体带来利好,主要体现在以下三方面。
首先是外汇方面的影响:虽然亚洲国家一般都以美元为基准设定本国货币汇率,但这些国家对本国货币兑重要贸易伙伴的货币汇率也比较敏感,某些情况下,比如在新加坡或中国,会把欧元也纳入设定每日参考汇率的货币篮子。
欧洲央行降息引发的欧元跌势并不持久,到周五午盘时,欧元已收复了欧洲央行宣布利率决定之后的大部分跌幅。但过去欧洲央行的降息措施一般都会推低欧元兑亚洲货币汇率,从而对亚洲与欧洲之间的贸易平衡产生影响。
第二个是出口方面的影响。Mizuhi经济学家Vishnu Varathan表示,如果把复杂的供应链考虑在内(很多亚洲国家把零部件运到中国,在中国进行装配,再把成品出口到海外终端用户手上),北亚国家20%的出口都以欧洲为目的地。东南亚国家的这一比例较低,但也达到10%-15%的可观水平。
任何刺激欧洲经济的因素应该都有利于亚洲出口商。今年迄今,亚洲出口商在美国和日本经济复苏的背景下竭力争取需求。
Varathan说,北亚国家以及韩国、台湾、新加坡等新晋工业化经济体应该获益最大。虽然不会有惊人改观,但鉴于亚洲出口的相当大一部分都面向欧洲,欧洲经济环境的改善以及任何有助于加速或巩固欧洲复苏的因素对亚洲而言都是好消息。
第三个是资本市场方面的影响。美联储退出宽松货币政策的可能性已导致亚洲资本市场忧虑情绪升温,从而引发了今年早些时候新兴亚洲市场资金大量外流的现象。
汇豊(HSBC)亚洲经济研究部门联席主管Frederic Neumann说,欧洲的利好消息给亚洲面对美联储未来缩减购债计划提供了一个很好的缓冲。25个基点的降息幅度显然不大,不至于会释放出大量资金,但总归能带来助益。
印度、印尼等依靠外资流入来弥补巨大经常项目赤字的国家尤其欢迎欧洲央行的降息举措。而且,欧洲央行此次降息力度不大,因此亚洲无须做出反应,既不用阻止热钱流入,也不用采取措施保持本币稳定和出口行业的竞争力。
Neumann说,这令亚洲政策制定者们稍感安心,如果是美联储放松政策,那么亚洲就可能要采取保护性的措施。亚洲经济增长仍相对令人满意,既不过热,也不过冷。
Michael S. Arnold
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