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管印度、土耳其、菲律宾和马来西亚的货币兑美元下跌，但其他发展中国家货币得以避免了贬值命运，表明投资者对不同经济体区别对待。
墨西哥和韩国曾经是此前新兴市场经济衰退的核心地区，但这次却几乎毫发未损；很多东欧经济体也表现良好。
相反，贸易严重失衡、外债规模庞大的国家受到了投资者的惩罚。
摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co.)拉丁美洲研究部门负责人Luis Oganes表示，最近投资者的辨别能力有所提升，他们观察每个国家的基本面状况，以此进行取舍。
Bloomberg News
图为韩国正在建造的船舶。韩国曾经是之前新兴市场经济衰退的核心地区，但这次却几乎毫发未损。
围绕美国可能对叙利亚采取军事行动的担忧令持续数月的市场跌势进一步放大。但主要的导火索仍然是美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称：美联储)将缩减货币刺激措施规模的预期，以及中国经济增长放缓将冲击原材料供应国的忧虑。
那些主要依赖短期外资抵消贸易逆差的经济体（包括土耳其和印度）以及背负巨额外债的经济体受到的打击尤为沉重。
土耳其央行上周将隔夜贷款利率目标上调至7.75%；该行周二表示，不会进一步加息，暗示出收紧流动性的举措并未奏效。
尽管印度央行(Reserve Bank of India)多次尝试减慢资金外流速度，但印度卢比仍延续大幅下跌态势。一些经济学家指出，印度议会通过了增加食品补贴的高成本法案，这打击了市场信心。交易员们表示，印度央行周二可能至少进行了一次美元卖出操作。
印尼央行周四将召集特别会议，该行此前抑制印尼盾迅猛跌势的努力宣告失败。
相比之下，那些利用全球宽松货币政策环境改革自身经济的国家尝到了甜头。韩国大幅削减了短期外债敞口。墨西哥进行了旨在提振经济增长和吸引长期资本的经济改革，如对工厂的投资。
上周末央行官员和学者在怀俄明州杰克逊霍尔召开会议，一致认为政府债务水平低、银行系统稳健、货币政策合理的国家经济更富有抗冲击能力。
纽约联邦储备银行负责新兴市场和国际事务的执行副行长Terrence Checki表示，基本面状况是根本性问题。经验显示，良好的经济管理、强大的财政实力、可靠而又具有前瞻性的货币政策以及严格的金融监管，这些因素的重要性如何强调都不为过。
整体而言，新兴市场今年夏季经历了资金流动的急剧转向。在发达国家将利率降至历史低点之际涌入新兴市场的资金流目前正在撤走。摩根大通表示，自5月末以来，新兴市场债券基金已经连续13周出现资金?流出。
很多经济陷入困境国家的货币在过去一年中下跌了15%。而墨西哥比索和韩圆却走高。
与此同时，摩根士丹利资本国际(MSCI)的数据显示，中东欧股市在过去三个月中上涨1.2%，而新兴市场整体则下跌7.5%。
波兰和匈牙利等出口型国家正取得贸易顺差，同时有望从西欧、尤其是德国经济加速增长中获益。
直到最近，受对中国的原材料等商品出口提振，印度、印尼、土耳其和巴西等国的经济仍在繁荣发展。这些国家的政府、家庭和企业利用低成本信贷来增加支出，而非进行长期投资。
现在中国的需求在放缓，这些国家中很多出现了高额贸易逆差和外债。随着美国利率上升，吸引全球资金回归美国资产，上述地区融资的难度加大。
美国加州大学伯克利分校经济历史学家Barry Eichengreen表示，这些国家曾经有机会控制政府支出、增加税收、向外资开放更多领域，但它们担心这样做的政治影响。
Eichengreen称，在经济形势良好时，它们有机会开展认真的促增长改革，但却没有这样做。
一些国家反而对美联储加以指责。巴西政府此前称美国的低利率和由此引发的美元疲软损害了巴西的出口竞争力。
在巴西雷亚尔更加疲软之际，该国财长曼特加(Guido Mantega)又指责美联储，称其就结束低利率和货币宽松政策时间发出的信号令人困惑。
巴西经济还尤其容易受到中国经济增长放缓的冲击。中国是巴西原材料的最大出口市场。
与巴西等新兴市场相比，墨西哥之前的经济增长相对乏力，一定程度上是由于该国与美国联系紧密，而后者经济处在困难时期。因此墨西哥着手在电信、能源和教育领域开展一系列雄心勃勃的改革，以颠覆守旧的经济，努力促进增长。
现在墨西哥与美国的联系又成了有利因素。尽管其经济增长依然跌跌撞撞，但随着美国持续复苏，预计墨西哥增长也将加速。墨西哥对中国经济几乎不存在风险敞口。
在亚洲，分析师们指出，在2008年金融危机和十年前的亚洲金融危机中受到冲击之后，韩国经济实力已经增强。短期外债曾经是韩国金融系统的重大弱点，但此后政府一直在努力将其维持在可控水平。
汇丰控股(HSBC)驻香港的外汇策略师Ju Wang表示，2008年危机后韩国吸取了教训。韩国是亚洲唯一一个去杠杆、而非再杠杆化的国家。
由于担心突然、不稳定的资金外流再度出现，韩国政府采取措施减缓了热钱进出的步伐。
这一举措似乎发挥了作用：第二季度末韩国短期债务总额与外汇储备之比为36.6%，明显低于2008年的近80%。
Wang表示，2008年韩国短期外债约为1,900亿美元，目前已经降至1,200亿美元左右。而在此期间，印度和印尼的短期外债几乎翻了一番。
韩国企划财政部长玄?锡(Hyu Oh-seok)上周表示，韩国目前仍在吸引资金流入，这一点似乎与其他亚洲经济体不同。
一些分析师称，新兴市场已经过度下跌，预计管理良好的发展中国家将实现反弹。宽松货币政策时代可能即将结束，但毕竟还没有结束。
即使今年晚些时候美联储开始缩减大规模债券购买计划以后，英国和日本的央行仍然可能维持宽松政策不变。预计美联储至少在2015年之前不会开始加息。
Oganes表示，货币政策最为宽松的阶段的确已经结束，但政策环境依然是宽松的。他认为利率将在较长一段时间内维持低位。
Eric Bellman / Thomas Catan
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