金
融危机发生时,出人意料的是市场机制并未正常运行,更确切地说,是不被允许正常运行。
经济学教科书上说,当一些银行开始破产时,它们就会倒闭,业务被竞争对手接管,这样对手的实力会增强。适者生存。
但实际的情况却恰恰相反。很多银行被禁止破产。至少在某些案例中,政府要求其他银行施以援手,结果导致这些银行自己也需要救助。
关于如果允许这些银行破产是否会产生更好的结果的争论依然很激烈。可能的情况是,短期内市场将经历更大的痛苦,但到现在金融系统可能会更加健康。
因此,我们可以从希腊、葡萄牙和西班牙在实施财政紧缩措施后的情况中得到一些启示。
如果不加入欧元区,上述国家原本可以通过本币贬值来应对竞争力不足的问题,但它们是欧元区成员国,这种办法行不通。因此,它们一直在以一种十分痛苦的方式降低劳动力成本。这样做有效果么?
荷兰银行(ABN AMRO Bank)的Nick Kounis和Aline Schuiling一直在研究欧盟统计局(Eurostat)上周五公布的6月份国际贸易数据。看起来上述应对措施的确发挥了作用。
这两位研究者称,受劳动力成本大幅下降后竞争力增强提振,希腊、葡萄牙和西班牙的出口增速一直比较突出。虽然这些国家的基础较为薄弱,但出口将促进经济增长。
1-5月份(可获得详细数据的最近时间段)欧元区出口表现最为强劲的就是这三个国家。希腊出口较上年同期增长8%,西班牙和葡萄牙的出口分别增长7%和4%。而很多欧元区核心成员国的出口持平或下降。
但研究人员称,这些数据基本在意料之中。实际上,这些国家对过去几年中竞争力重大转变的适应程度相当好。在严重的经济衰退和结构性改革的双重影响下,欧元区外围成员国的薪资水平大幅下降,而生产率一直在加速。
从更具体的数据来看,欧盟委员会(European Commission)以制造业劳单位动力成本衡量的欧元区内部相对成本竞争力数据显示,希腊、西班牙和葡萄牙的相对劳动力成本与峰值相比均明显回落,降幅分别为约25%、15%和10%。
荷兰银行称,这使得希腊和西班牙的相对劳动力成本比欧元区刚刚成立时仅高5%左右,而葡萄牙的相对劳动力成本已经低于欧元区成立之初的水平。
最终它们可能会发现,所有吃过的苦头都是值得的,经济学教科书的作者也没有与现实脱节。
Martin Essex
没有评论:
发表评论