华尔街日报: 美国政府停摆命运冲击新兴市场

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美国政府停摆命运冲击新兴市场 Oct 1st 2013, 04:25 至 少在债券市场，人们仍然相信"美国例外论"：眼下美国政府似乎面临关门命运，其借款成本实际上有所降低。 对此新兴市场国家的官员们只能羡慕嫉妒恨。相对于美国人来说，他们更害怕美国政府关门。 股市周一的表现反映出投资者预计美国联邦政府可能真的会暂时停摆。不过10年期美国国债收益率实际上小幅下跌。再来看看股市方面，标准普尔500指数跌幅不到1%，但巴西、香港和印度股市的跌幅却都在1.5%甚至更高。 这部分反映出美国政府暂时关门一到两周的时间虽然会对美国经济带来负面影响，但并不是一场迫在眉睫的灾难。金价周一未能上涨。 实际上，政府关门或许有助于破解美国党派之争并降低围绕上调联邦债务上限僵局的威胁。债务上限僵局可能更加严重，虽然还很遥远，但这确实加大了美国发生违约的可能性。 不过，除了上述考虑，市场的相对反应也证明了一种不对称性：投资者只是简单地区别对待西方国家和其他国家。 即便是在美国政局出现极度失调的情况下，投资者仍把美国市场视作天堂。2011年夏天，美国上一次债务上限之争发生的同时标准普尔公司(Standard & Poor's)也下调了美国主权信用评级，10年期美国国债收益率大幅下滑，9月份最后一个交易日收盘时还不到2%。 相比之下，结构性问题重现导致印度、土耳其和巴西等新兴市场的股市和汇市今年饱受冲击。这些结构性问题包括持续的经常项目赤字，这导致这些国家依赖于热钱流入。 美国政府关门很可能导致贸易放缓，而自从金融危机爆发以来，这是令很多新兴市场头疼的问题。这还可能压低大宗商品价格，从而对巴西和俄罗斯等大型原材料出口国构成冲击。油价周一就出现下跌。 在今年大多数时间下滑后，新兴市场9月份有所反弹。但这更多归因于美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称：美联储)出人意料地推迟收缩债券购买计划，促使更多投资者重返较高收益率资产。 这确实会加大围绕美国政府之争对经济的影响在一定程度上被美联储进一步推迟缩减刺激计划所抵消的可能性。不过这可能只是治标之计，推迟缩减刺激计划暗示美联储最终仍会在某一时间缩减债券购买计划。 此外，更广泛的含义是：新兴市场的命运仍系于华盛顿的决策。而华盛顿通常因为一点儿都不关心自己的国家备受责难，而不用说全球其他国家了。 Liam Denning

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