劳
伦斯•萨默斯(Lawrence Summers)退出美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称：美联储)主席角逐的消息引发全球股市上涨。其背后的原因值得深思。
反对萨默斯接替贝南克(Ben Bernanke)担任美联储主席的议论不绝于耳。
其中一些观点是：萨默斯身上有浓重的学术霸主作风，他当选主席将会影响与较为敏感的货币政策委员会其他成员间的团结。一位民主党内部人士认为，如果奥巴马任命萨默斯为美联储主席，可能被视为政治色彩过重，美联储的独立性将面临风险。萨默斯在担任哈佛大学(Harvard University)校长期间曾经发表了关于妇女与科学的言论，此番言论直到今日仍令许多自由人士感到愤怒。此外，还有人认为萨默斯在克林顿(Clinton)政府放松管制中扮演的角色给十年后的金融危机埋下了火种。
但从执行货币政策角度看，还不清楚萨默斯与现任美联储副主席珍妮特•耶伦(Janet Yellen)有多大的分歧。耶伦现在是美联储主席的最热门人选。
市场认为耶伦对待通胀的问题态度温和。1996年时，耶伦作为美联储理事会成员，她曾劝告当时的主席格林斯潘(Alan Greenspan)称，通胀过低会导致经济问题。
但萨默斯于1991年提出了类似的主张。今年4月份，萨默斯在一次私人聚会上对于美联储购债计划如何有效刺激经济提出了质疑。在这一点上，美联储研究已有答案，即美联储关于维持短期利率低企的承诺对长期利率有更大影响。
这样的观点也是耶伦和其他理事会成员预计将在本周会议上决定缩减购债规模的一个重要原因。
而且，耶伦和萨默斯都很担心美国的高失业率，曾公开表示担心职业技能下降会对劳工市场造成长期破坏。这也是在就业市场明显好转前美联储维持极宽松政策的一个理由。
对周一股市的反应可解读为：交易员们认为从贝南克向耶伦过渡将比向萨默斯过渡更加顺利。萨默斯退出了美联储主席的竞争，他称，一旦被提名可能面临一段充满争议的确认过程。
但如果美联储权力交接的不确定性突然减弱，具避险功能的美国国债受消息影响理应遭到抛售。但事实却相反，国债上扬，中期国债涨幅最大，因中期国债对美联储何时加息观点的变化最为敏感。这意味着交易员们已基本上认定耶伦是一位奉行宽松货币政策的候选人。
将耶伦定义为鸽派似乎没错。但还没有任何明显迹象表明萨默斯的退出会令美联储立场变得更加温和。
Justin Lahart
没有评论:
发表评论