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国8月份工业增加值表现出更强劲的反弹迹象，但由于信贷和投资增长发挥了推动作用，反弹势头能否持久依然存疑。
8月份工业增加值较上年同期增长10.4%，增速高于7月份的9.7%，为2012年3月以来最高水平。与此同时，衡量经济中新增信贷的广义指标——社会融资总量8月份达到人民币1.6万亿元，远高于7月份的8,080亿元。
经济学家认为，工业增加值加速上扬是上半年经济减速进程结束的一个信号。汇丰控股(HSBC)研究中国经济的分析师马晓萍称，数据总体上非常强劲，预计三、四季度经济增长将保持温和复苏态势。
工业生产的活跃景象给中国政府完成全年国内生产总值(GDP)增长7.5%的目标增添了底气。中国第二季度GDP增速由第一季度的7.7%降至7.5%，这曾引发人们对今年增长目标可能无法实现的担忧。
但是，由于信贷激增在本轮经济企稳中发挥作用，一些经济学家对经济反弹能够持续多久提出了疑问。
截至2012年末，企业和家庭负债占GDP的比例由2008年的120%左右升至170%，引发了对中国企业过度举债和金融系统稳定性的关注。今年6月份，为了给无节制的放贷行为敲响警钟，中国央行导演了一场"钱荒"危机，引起了金融市场的警惕。
同样令人不安的是，工业增加值的快速增长似乎偏向于重工业和投资。
凯投宏观(Capital Economics)中国经济学家Mark Williams表示，随着过去几个月经济数据的好转，围绕中国经济硬着陆的担忧已经缓解，但2009年的一幕似乎又在重演。他说，国家主导的投资项目又一次成为经济增长不可持续的引擎。
与此同时，中国就业市场似乎正在企稳。万宝盛华(Manpower Group)对4,219名雇主进行的一项调查显示，第四季度计划增加人手的雇主比例由第三季度调查时的14%升至16%。计划裁员的雇主比例持平于2%。
亚洲市场受到中国经济数据的鼓舞。香港恒生指数周二收盘涨0.99%。上证综合指数延续周一升势，收盘上涨1.2%。
信贷投放的大量增加在银行表外贷款中得到体现。8月份银行承兑汇票大幅增至人民币3,040亿元，6月和7月均为减少。
渣打银行(Standard Chartered Bank)中国经济学家李炜表示，如果监管部门严格控制表外信贷，信贷增长势头将很难维持。
向资本支出倾斜的趋势在固定资产投资数据中得到明证。今年1-8月，固定资产投资较上年同期增长20.3%，高于1-7月的20.1%。政府加大基础设施项目投入是一个因素，其中尤以高速公路最为显著。
中国8月份粗钢产值较上年同期增长12.8%，高于7月份的6.2%。中国钢铁工业协会上周公布，7月份钢材价格反弹，86家主要钢铁企业的利润表现强劲。
上半年房地产销售增加，但新项目投资依然乏力。今年1-8月，住宅新开工面积仅增长3.3%，这是因为开发商将精力放在消化库存上，对开发新楼盘兴趣索然。
在推动增长方面被政府寄予厚望的国内消费继续显示温和改善迹象。8月份零售额同比增速由7月份的13.2%增至13.4%。汽车销售保持稳定，行业协会的数据显示，8月份汽车销售较上年同期增加10%，高于9月份的9.9%。
更快的经济增长也为中国推进结构性改革创造了更有利的环境。预计中共将在11月份举行的重要会议上讨论具有深远影响的改革举措。
在会议召开前夕，中国政府不太可能再像6月份那样严格控制过度放贷。
美银美林(Bank of America Merrill Lynch)经济学家陆挺称，新一代领导人仍高度重视经济增长和金融稳定，国务院总理李克强短期内应该不会实施可能搅动金融系统的举动。
Tom Orlik / William Kazer
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