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场对美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称：美联储)看跌期权(Fed Put)的信心破灭了么？
简单的回答：没有，至少股市还没有。具体来说有些复杂。一位敏锐的观察人士认为，尽管市场信心可能尚未破灭，但人们已经开始考虑美联储最终不可避免将缩减刺激措施的影响。
法国兴业银行(Societe Generale)外汇策略师Kit Juckes周三写道，有关联邦基金利率在更长时间内维持更低水平的提议曾受到资产市场的欢迎，但现在市场似乎不愿再拥抱这一主题。
Juckes正在思考美联储一份新研究论文的结论。论文指出，如果美联储明确承诺将在较当前预期更长时间内维持低利率水平，将对失业率产生更大影响。Juckes并不同意这一观点。
他的看法可以归结为，美联储夏季有关缩减购债规模的讨论可以看做是打开了潘多拉盒子。当美联储主席贝南克开始讨论结束第三轮定量宽松措施时，盒子就已经打开。虽然美联储后来改变了主意，但没有人确切地知道缩减行动何时开始，但市场知道在某个时间它终会到来。因此必须做好准备。
以下是《华尔街日报》(The Wall Street Journal)的Jon Hilsenrath关于美联储论文的看法：
美联储一位官员的最新研究文章称，如果美联储承诺在比官员或投资者当前预期更长的时间内维持接近零的短期利率水平，就可能推动失业率更快下滑。
去年以来美联储一直表示，只要通胀率未超过2.5%，则在失业率没有降至6.5%下方之前，不会调高目前接近零的短期利率。美国9月份的失业率为7.2%；10月份的就业报告定于本周五出炉。
这份由美联储货币事务部主管William English和其他两位作者撰写的研究报告称，如果美联储为加息设定的失业率门槛低于6.5%（最低可为5.5%），则效果会更明显。事实上，这意味着美联储将等着就业市场的形势明显好转才会加息。
股市当然不会不高兴。在周二前市下跌近120点之后，股市收复失地，收盘时基本持平，周三市场继续上涨。标准普尔500指数涨7点，道琼斯指数涨11点。尽管具有一定的预见性，但股市仍然是一个不稳定的被动市场。
Juckes正在关注资本市场的另一个方面，具体来说就是美国债券市场长期和短期利率的差异，他关注的是远期、而非即期利率（1年期即期利率为0.11%）。以一年期国债为例，1年期远期利率约为0.5%，而5年期远期利率在0.9%。在Juckes看来，这意味着多头认为利率趋势已经转变，尽管美联储暗示可能或应当在更长时间内维持低利率水平。
他写到，美国债券投资者认为利率周期已经转变，股市上涨都属于熊市反弹。投资者拒绝相信利率会一直维持低位，他倾向于认同这一点。
Paul Vigna
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