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球多数主要经济体的利率已在极低水平维持了如此之久，以致于一些投资者可能忘了利率发挥作用时的市场是什么样子。
但就像昼夜更替的自然规律一样，利率势必会再次走高。届时，市场可能会出现激烈震荡。
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摩根富林明资产管理(JPMorgan Asset Management)的全球市场策略师Andrew Goldberg称，危机后投资者纷纷涌向高质量资产，这导致数以万亿计的资产面临风险，而期限较长、收益率较低的常规债券成为最易下跌的资产。
不要忘了，美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称：美联储)将缩减每月850亿美元的债券购买计划。一旦这一步完成（时间可能在明年年底之前），美联储退出宽松政策的下一步必然是加息。
不过，在所有人都因收益率上升、价格下降而抛弃固定收益资产之前，摩根富林明资产管理仍认为有一部分债券能在利率上升的情况下提供可观回报，其中就包括美国高收益债券。
Goldberg称，该机构并不是说要规避债券，只是在强调投资者有必要采取灵活的方式来进行固定收益投资，而且这种必要性正变得越来越紧迫。他举例称，如果美国利率只上升一个百分点，长期（期限超过10年）英国国债的回报率就会下降高达16个百分点，而高收益债券等对利率不那么敏感的资产仍将拥有实现总体正回报的潜力。
美国高收益债券的评级通常比评级机构的最低投资级档次更低（穆迪的最低投资级为Baa3、标准普尔为BBB-、惠誉为BBB-），而且违约风险也更高。作为对高风险的补偿，这类债券支付更高的收益率/票面利率，以提高投资者的回报。
在周二公布2013年第四季度《环球市场纵览》(Guide to the Markets)的简报会上，Goldberg强调，美国高收益债附带的风险已经下降，其违约率仅略高于1%，违约挽回率高于50%。从历史水平看，美国高收益债的平均违约率略高于4%，违约挽回率略低于41%。
因此，在主要央行准备上调利率的背景下，如果你希望债券投资组合能保本盈利，美国高收益债就很可能是经得起考虑的选择。
Nick Cawley
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